老板电器连续两跌停 002508白马股遭“错杀”仍被看好

　　1月15日天风证券研报：员工持股计划彰显长期增长信心

　　1月15日，天风证券发布《老板电器:增资名气进军三四级市场，员工持股显信心》的研报。研报指出，本次增资体现公司开始发力子品牌名气电器，以及公司对于开拓三四线中端市场的决心。目前名气收入仅占公司总收入的3%左右，随着公司对名气的重视、协调内部资源以及三四线市场增长，收入规模将持续扩大，或有望在三年内达到10亿元年收入规模。本次持股计划涉及员工范围广阔，彰显公司对未来的发展信心，将有效提高员工凝聚力、调动员工积极性。未来3-5年有望维持20%以上的收入和净利润增速。

　　“我们预计公司17-19年收入增速分别为25.36%、24.38%、25.49%，净利润增速分别为33.16%、29.71%、27.51%，对应EPS分别为1.69、2.20、2.80元/股，当前股价对应17-19年分别31.00x、23.90x、18.75xPE，维持买入评级。”研报称。

　　1月15日群益证券研报：维持“买入”建议

　　1月15日，群益证券（香港）有限公司发布研报称，老板电器本次员工持股计划广泛涉及基层员工，将会利于公司渠道下沉战略的持续推进。此外，由于老板电器厨电产品具有较强的装修属性，研报认为2017年三四线城市房地产的销售将会继续带动公司厨电产品销量的提升，而本次管理团队对子公司名气电器的增资将会加速公司产品在三四城市市场的开拓。

　　研报表示，从中长期来看，公司良好的品牌以及持续推进的渠道下沉战略将为公司在厨电行业保有量及市占率的提升中打下坚实的基础，另外，公司新推的嵌入式厨电产品也有望在未来带来可观的增量。研报预计老板电器2017/2018/2019年实现净利润分别为16.3/20.6/25.2亿元，YOY+35.1%/26.1%/22.8%、EPS分别为1.72/2.17/2.66元，当前股价对应的动态PE分别为29X/23X/19X，估值合理，维持“买入”建议。

　　1月30日财富证券研报：盈利能力很强

　　1月30日，财富证券发布研报称，老板电器作为国内两家高端厨电品牌之一，理所应当享有品牌溢价。长期来看，公司毛利率55%以上，净利率接近20%，盈利能力很强。

　　预计2017/2018/2019年的营收分别为70亿/85亿/102亿，对应增速为21%/21%/20%，归母净利为16亿/20.8亿/26.2亿，对应增速为33%/30%/26%，对应EPS为1.69元/2.19元/2.76元。根据公司的增速和行业的估值情况，财富证券给予2018年25-30倍的PE，合理的价格区间为54.75-65.7元，给予“推荐”评级。（记者华青剑）