巴菲特十年赌约揭晓 2018年《致股东信》解读

　　手握大笔现金 巨型收购约不约

　　截至去年末，伯克希尔持有现金以及等价物1160亿美元。但巴菲特承认，他去年寻求收购的大部分公司都太昂贵了。他称，我们需要进行一项或以上的“巨型”收购。

　　有好事者统计，这次在信里，“巨型”收购的字眼出现了11次之多。可见对于小打小闹规模的收购已经看不上眼了，“巨型”收购到底会花落谁家呢?有媒体打趣说：巴菲特猎大象的枪已经子弹上了膛很久，您赶紧来一发呗。

　　在寻找独立运营的公司收购时，巴菲特主要看中以下特质：长期的竞争力，高水平的管理，有形资产的良好回报，诱人的内在增长机会以及合理的价格。他在致股东信中表示：“在并购上我们遵循一条简单的原则：别人越大胆，我们就越谨慎。”

　　巴菲特2017年收购了一家连锁卡车休息站运营企业Pilot Flying J。此次在致股东信中，老头热情地打起了广告：“你们在高速公路上开车时，可以停下来去他们的休息站，他们卖汽油，也卖柴油，食品也不错。如果你开了一天长途，记住，我们的休息站有5000多个淋浴间。”

　　要知道，巴菲特一旦收购任何行业的企业，在股市上的正向映射效应很强，我们不妨看看老头在这几年做过哪几笔收购：

　　收购连锁卡车休息站运营商Pilot Flying J（2017）

　　收购食品和饮品公司卡夫亨氏（2015）

　　收购飞机零部件以及能源生产设备制造商精密机件公司Precision Castparts（2015）

　　收购电力与天然气供应商NV能源(2013)

　　收购全球最大润滑剂添加剂生产商Lubrizol(2011)

　　经历小股灾 市值不降反升

　　“没人知道股市短期内可以跌多少。”巴菲特在信中说：“如果你的杠杆很少，你的头寸并没有因为市场暴跌而直接受到威胁，令人恐慌的新闻标题和评论可能会让你紧张，而紧张的头脑不会作出好的决定。”

　　巴菲特称，未来无论任何时候，投资股票资产的风险看起来都比美国短期债券风险要高，甚至高很多;然而从长远来看，如果买入股票时股价估值合理，且投资组合多元化，投资股票会比投资债券面临的风险低很多。

　　本次伯克希尔的财报显示，截至去年年底，其投资的股票持仓排名前15的公司分别为富国银行、苹果、美国银行、可口可乐、美国运通、菲利普斯66、美国合众银行、穆迪、西南航空、达美航空、高盛、纽约梅隆、Charter电视、比亚迪(002594,股吧)、通用汽车。

　　2月初以来，美国股市出现大幅波动，并导致大部分股市投资者的财富严重缩水。