原油期货什么时候上市?中国原油期货上市的意义
为什么现在推? 天时、地利、人和
当前推出原油期货可谓是“天时、地利、人和”。
北京工商大学证券期货研究所所长胡俞越表示,当下,全球原油贸易格局与定价格局发生深刻变化。原油价格在2016年阶段性探底后逐步回升、原油市场处于买方市场,中国议价能力增强,此时推出原油期货可谓占据“天时”。这是我国推出原油期货、谋求定价权的战略机遇期。
全球原油市场独缺代表亚洲的期货基准价。中国作为亚洲地区第一大经济体,最大原油进口国,推出原油期货占有“地利”。另一方面,从全球时区看,上海大致处于伦敦和纽约之间,中国原油恰好能弥补WTI、布伦特原油期货在时区分工上的空白点,形成24小时连续交易的机制。
上下认识高度统一,抢抓机遇,即为“人和”。原油期货在上市筹备过程中,得到了相关部委大力支持。一系列的配套政策,扫清了制度障碍。目前,我国已放开进口原油使用权和原油非国营贸易进口权。截至2018年1月初,全国共有36家地方炼厂获得原油进口使用权,其中有32家地方炼厂获批非国营贸易进口原油资质。原油市场的参与主体日益丰富。
另一方面,我国能化产业链不断完善。甚至部分化工品种,如PTA期货已在东南亚等市场具有较强的定价力,国内90%的PTA企业及80%的聚酯企业均已经参与其中。另外,中石油、中石化等大型石化企业已在国际市场上参与原油衍生品交易多年,原油期货推出具有较为深厚的产业和投资者基础。
我国推出原油期货,首先通过市场优化石油资源配置,更好地反映国内供求关系,为企业提供有效的价格风险管理工具,服务实体经济。而随着市场的逐步发展和功能的进一步完善,中期将会形成反映亚太地区供求关系的价格指标。从长远来看,作为商品期货龙头品种,中国原油期货也将在国际原油市场找到自己合理的地位。
原油期货如何为企业服务?期货价格指挥着未来供应的生产和投资。国务院发展研究中心对外经济研究部副部长王金照告诉记者,如果一个炼化企业,比如生产乙烯,能够在产品卖出去之前,通过原油期货,把原料成本控制住,就能很好保证企业稳定运营。这就是套期保值的需求。整个石油产业链都有这类风险管理需求。
此外,交割环节是期货和现货市场连接的桥梁。推出原油期货,将带动我国沿海保税原油市场发展,在上海周边形成一个现货和期货互动的交易中心。这个区域将来可能像鹿特丹、布伦特和美国墨西哥湾那样,成为世界级的石油炼化交易中心。
“原油期货是石油产业链的上游。我们在学习怎么走到产业链的上面。”王金照说,“但这需要一个过程。中国人有潜力,通过“干中学”,可以提高很快。”
给中国带来什么? 亚洲原油基准价地位
中国原油期货,面向国际投资者,引起国际能源市场和金融市场广泛关注。
芝加哥商品交易所名誉主席利奥·梅拉梅德表示,人民币已经加入SDR,这意味着世界已经认识到中国正在变得越来越强大。中国也想要人民币成为储备货币,但是如果没有一个日益强大的资本市场,人民币就难以成为储备货币。中国的资本市场需要增加跨国界的市场应用。因此,他赞许中国原油期货市场的开放。他认为,中国是世界上最大的基础商品进口国,中国的期货市场应该在国际商品市场上发挥更大的价格发现作用。
美国科罗拉多大学摩根大通商品研究中心研究主任杨坚表示,国际市场以谨慎积极态度来看中国推出原油期货。中国是原油市场的重要进口国,为了控制有关风险,希望有更多发言权,而推出自己的原油期货,一定程度上可避免在国际原油市场上受过度投机者影响而产生的“价格失真”,很好实现价格发现功能,服务实体经济。这种必要性,即使是不那么看好的人,也能理解。不过更多人看好此事。中国的原油期货,满足特定的市场需要,完全可以和WTI和布伦特原油并存发展。“有并存发展、发展共赢空间。”他认为,有很多外国公司的业务和中国关系很大,会积极参与。国外投行和其他金融机构也会很有兴趣,他们寻求在全球范围内进行交易和资产配置。
“什么叫话语权?就是我的市场变化能够更好地反映到价格里去。”王震表示,作为商品期货龙头、国际化品种,原油期货担负着提升石油定价权的重要历史使命,不过,这需要一个发展过程,可能至少是十年。
“有可能一开始跟着WTI和布伦特基准价走,但是在发展五年到十年之后,我们交易量大了,就应该成为定价中心之一。我们有这个潜力。”王震说。这可以从铜品种的发展历史比照。当初我国推出铜期货时,沪铜是伦铜的影子,但是经过十多年的发展,今天沪铜与伦铜已经相互深刻影响。
原油期货是具有战略价值的大宗商品交易,以人民币计价,又附带人民币国际化的重要使命。这是不是会直接挑战美元霸主地位?“现在很多人讲,石油人民币替代石油美元。短时间内替代不了,我们整体实力没达到那个份上。”王金照认为,中国原油期货以人民币计价,对提升国际社会对人民币的信任度大有裨益。
全国人大财政经济委员会副主任委员吴晓灵表示,人民币国际化,需要中国首先做好“家庭作业”。在众多“功课”中,除了利率和汇率的市场化以外,最关键的问题就是拿着人民币能干什么?交易有多少人愿意接受?有多大的广度和深度吸引投资者?也就是说中国需要给人民币的持有者以更多的投资机会。
如今,原油期货给出了一个大宗商品的投资机会。人民币计价不仅是中国的需要,也是国际社会的需要。在中国如此惊人的石油消费增速与旺盛贸易需求的大背景下,国际原油贸易迫切需要实现人民币计价,减少汇兑成本和风险。这正是中国原油期货以人民币计价的国际市场基础。
经过市场真实有效的竞争,在国际原油市场,我们会找到人民币和中国经济的真实地位。虽然这是一个漫长过程,但这个过程是世界各国接受中国真实地位的过程,是靠全球机构投资者真实交易做实的选择。在我国金融开放中,原油期货将以自身特有的方式发出“中国声音”,产生“中国影响”。
关于原油期货,你了解多少?
17字了解中国版原油期货
原油期货是我国第一个对外开放的期货品种,原油期货合约设计方案最大的亮点和创新可以用十七字概括,即“国际平台、净价交易、保税交割、人民币计价”。
“国际平台”即交易国际化、交割国际化和结算环节国际化,以方便境内外交易者自由、高效、便捷地参与,并依托国际原油现货市场,引入境内外交易者参与,包括跨国石油公司、原油贸易商、投资银行等,推动形成反映中国和亚太时区原油市场供求关系的基准价格。
“净价交易”就是计价为不含关税、增值税的净价,区别于国内目前期货交易价格均为含税价格的现状,方便与国际市场的不含税价格直接对比,同时避免税收政策变化对交易价格的影响。
“保税交割”就是依托保税油库,进行实物交割。保税油库可以作为联系国内外原油市场的纽带,有利于国际原油现货、期货交易者参与交易和交割。
“人民币计价”就是采用人民币进行交易、交割,接受美元等外汇资金作为保证金使用。