亚太股市全线下挫 A股影响几何？

　　对A股市场而言：

　　①年初躁动行情结束，短期市场进入回调休整期。参考历史，躁动行情的涨跌跟基本面关系不大，更多源于短期信息对情绪的扰动。

　　②18年银行替代17年白酒成为市场回调时的避风港，源于盈利估值匹配度更优，机构配置需求更强，尤其是A股纳入MSCI带来的外资配置。

　　③调整期蛰伏等待，中期保持乐观，趋势性机会需等到3-4月盈利增长确认和监管政策落地。上半年偏价值，金融性价比最高。

　　华泰证券表示，A股下跌行情不具备持续性：

　　首先，美国就业及薪资数据超预期→美股下跌，这条传导链对A股的影响弱于油价超预期→美股下跌的传导链，当前油价继续超预期上涨并非大概率事件;

　　第二，金融去杠杆在监管层与市场的及时沟通下对A股是间歇性的短期风险和中长期的风险溢价提升。

　　风格方面，上半年市场风格仍将继续以大为美、以龙为首，上证50、中证100继续显著跑赢全A，而下半年风格转换将具备三大必要条件：

　　第一、非金融A股ROE将在中报后逐渐走平，这意味着“大”和“小”的盈利增速差、 盈利能力差，从2016年以来的走扩开始变为收窄，成长性资产的相对吸引力改善;

　　第二、 今年的中小创限售股解禁压力显著大于去年，其中一季度是高峰、四季度是次高峰，明年后解禁压力将逐步改善;

　　第三、宏观环境上，下半年经济增速的同比压力增大，无风险利率下降是风格转换的必要条件之一。