达沃斯论坛2018：全球央行货币政策宜宽宜紧？

　　达沃斯论坛上有两种人：一种信心满满，一种眉头紧锁。

　　部分华尔街投行高管认为，全球央行在货币政策正常化的路上，不会置市场或经济于不顾，而是会在紧缩的同时，避免市场发生急剧滑坡。所以从美日欧到新兴市场，经济的乐观仍将延续。

　　但也有银行家认为，全球央行别无选择，只能逐渐撤出货币宽松，但加息是资本市场难以承受之重。尽管资本市场在不断攀高，依然需要提高警觉。

　　相信央行不会见死不救的乐观派

　　乐观派看来，尽管货币政策正常化是大势所趋，但全球央行不会置市场于不顾，它们还是要顾及涨跌状况的。

　　对于美联储，摩根士丹利CEO James Gorman把其加息步伐称为“很健康”，他对年内美联储的加息次数并不担心。

　　“他们正在非常慢地把垫子撤走。”摩根大通CEO Jamie Dimon称，在经济的强势增长和通胀稍稍走高之际，央行别无选择，只能加息，但他并不担心央行“刹车踩得太急”。

　　花旗集团CEO Michael Corbat也认为，过去央行们充分进行了QE，未来它们不会迅速抽干流动性、伤害到市场。

　　而欧洲央行方面，瑞银主席Axel Weber认为，欧洲央行在结束量化宽松和开启加息的问题上，会“非常小心”。“欧洲央行有可能不想要撼动船只，在调整预期方面他们会非常温和。……问题是在于，央行们是会持续他们温和的加息，还是说他们会落后于曲线，不得不加快步伐。”

　　巴克莱CEO为代表的未雨绸缪派

　　巴克莱CEO Jes Staley在达沃斯论坛上表示，目前的状况正如2008金融危机前的2006年，人们已经开始谈论，市场是否已经走出了上一次危机。

　　Jes Staley特别指出了经济增速和利率之间的不匹配：“全球的经济增速有4%，但我们却还秉持着萧条年代的货币政策。”

　　利率一旦走高，意味着在低利率时代借贷、背负了高杠杆的公司，或将无力偿付。

　　加息将会是股市不能承受之重。哈佛教授Ken Rogoff表示，即使是利率温和上升，在回到“正常水平的半路上”，股市就会迎来崩盘。

　　所以在Ken Rogoff看来，特朗普有可能会和美联储间关系有可能趋紧。一方面，特朗普喊出了道指三万点，一旦股市因为这样那样的原因下跌，特朗普有可能会和走在货币政策正常化道路上的美联储爆发矛盾。“我们可能会在半夜突然看到关于Jay Powell的推特。”

　　中庸立场

　　对更多人来说，包括就业、工资和经济增长在内的实体经济，比金融市场的涨跌更重要。

　　两者应当是相关的。上一次金融海啸就带来了经济的迅速衰退，银行限制贷款影响了经济活动必须的资金。

　　私募巨头凯雷联合创始人David Rubenstein也提示，他最大的担忧即是，许多人认为今年或是明年不会出现经济衰退。

　　不过达沃斯论坛上有一种观点认为，即使市场会迎来大跌，但经济还是有可能幸免于难，仍然保持上涨。

　　花旗CEO警示了股市的下跌风险，不过他还提到，银行业比上一次危机时更稳定，所以如果金融市场发生调整，不一定会对银行的放贷能力造成影响。

　　BBC报道也提到，一名大型资管CEO援引了1987年的案例，称金融市场崩溃未必会扼杀经济增长。当年股市暴跌20%，但经济仍然实现了增长。