捷程置业3.7亿违约 隆鑫控股近百亿股权被冻结

　　捷程置业命途多舛

　　值得一提的是，中融信托实际上也是重庆捷程置业的大股东，持有其85.71%股权。公开资料显示，重庆捷程置业的命运颇为坎坷。2011年1月，重庆渝开发股份有限公司为了拿下重庆一处商业黄金地带，注册成立了重庆捷程置业，出资额为1亿元。不过没多久，渝开发就开始试图转让重庆捷程股权，而且力度很大，但这一计划因受到各种阻力而搁浅。

　　经过了几轮股权变化，2013年1月，中融信托出资6亿元向重庆捷程新增注册资本，在重庆捷程置业7亿元注册资本中，占比达到85.71%。当时位列重庆捷程置业股东名单中的还有持股5.71%的渝开发，以及持股8.58%的新城开发建设股份有限公司。2013年12月，渝开发公告又转让剩余股份。渝开发去年年报显示，已没有再持有重庆捷程置业股权。

　　金融机构以这种方式介入一个项目的做法，在业内并不少见。廖鹤凯介绍，这属于一种贷款模式，以控制股权为条件，实际上是给债务人做一笔融资。这种方式在业内比较常用，债权人得到股权主要是为了控制关键时刻的决策权，股权只是为了防范财务风险，等项目结束后，一般就都会自然撤出了。

　　还有人表示，地产融资手段之一是股权质押融资，有的还将股权实质性过户，等还款之后再划回股权。中融信托入股，有可能就是一次变相的质押股权融资。

　　第三方担保是否合理存争议

　　股权关系成为争议的另一焦点。有观点称，大股东为子公司提供贷款，还要另外一家公司提供担保，在不能如期归还时冻结如此多的股权，似乎很难理解。

　　隆鑫控股为什么扮演了第三方担保人的角色呢？据了解，创立于2002年的隆鑫地产是隆鑫控股的三大产业板块之一，该公司前任董事长与重庆捷程置业股东新城开发的董事长曾为同一人，还有消息称，隆鑫地产在2014年一度遇到问题，曾托管给新城开发。

　　由此看出，隆鑫地产与重庆捷程置业有着千丝万缕的联系，二者间的交集远多于中融信托与重庆捷程置业。欧阳岚表示，担保力度要强于融资方关联公司比如母公司的担保，因此从增信设计上来说，是优质的保障。而从背景上来讲，重庆捷程置业与隆鑫控股实际上颇为熟悉，以融资方熟悉的公司或者有一定关联的公司做担保更是不足为奇。

　　而从很多母公司与子公司的关系来看，其“亲密”程度甚至可能还不如股权关系单上那样紧密。王德怡介绍，母子公司都是独立的法人主体。子公司通常存在多个股东，投资最多的母公司并不一定是控制力最强的股东，有些小股东可能因掌握特殊资源，如政府关系、客户资源、技术、品牌等或手段对子公司具有相当大的控制能力。

　　这样一来，母公司为子公司贷款，却要加一个担保人的做法便可以得到解释。廖鹤凯表示，这也是业内常见的做法。王德怡进一步补充道，要求子公司提供其他担保，表明母公司对子公司的财务和经营状况可能不是十分了解，对其控制力不够，或对其偿债能力并不信任，因此要求子公司提供其他保证。