大幅涨价牵出产能调控手 黑色系争上游变跑得快

　　5月底以来，煤炭期现货价格持续反弹，焦炭期货价格反弹幅度接近60%，焦煤和动力煤同期涨幅在30%左右。但昨日，煤炭价格突然断崖式大跌，带动其他黑色系品种重挫。

　　煤炭价格的涨跌，背后有一只指挥棒——产量增减。上半年，全国煤炭消费量同比减少9750万吨，降幅为5.1％。而煤炭产量同比减少1.7亿吨，降幅9.7％，产量降幅明显高于需求降幅，从而导致价格疯狂上涨。

　　对此，国家发改委有关领导在“2016夏季全国煤炭交易会”上针对煤炭价格暴涨问题回应称，煤价不应过多上涨，更不宜过快上涨。煤价上涨过多，将不利于去产能、调结构、兼并重组、优化布局，也不可持续。

　　价格疯涨引发供应“开闸”

　　昨日早间，发改委发布的《关于召开稳定煤炭供应、抑制煤价过快上涨预案启动工作的会议通知》在市场上流传开来。通知显示，神华、中煤等24家煤企分管煤炭生产的负责人以及山西、陕西等省区煤炭行业分管人员受邀于9月8日在北京召开会议，传达关于稳定煤炭供给、抑制煤价过快上涨预案并部署相关工作。

　　而此前市场便有消息，随着煤炭供应趋紧，后续可能释放先进产能，政府可能允许高质生产商把生产从每年276天提高至330天。目前大概有76家重点企业集体申请复产。同时，有贸易商从电力系统得知，先进产能释放已有基本回应，国有大矿有的已经放开生产。

　　“市场之前已有所传闻的先进产能恢复330个工作日基本已经没有太大悬念。预案可能存在的变数主要在于先进产能是一次性释放供给还是分批次释放，这还有待于会议结果的进一步确认。但分批次释放供给将会存在企业之间利益分配的问题，一次性释放供给的概率会比较大。”东证期货分析师顾萌表示。

　　根据此前市场消息，已上报的先进产能规模约在5-6亿吨左右。若从276个工作日恢复到330个工作日，顾萌测算将释放产能年化8000万到1亿吨左右。如果按照上半年煤炭产量16亿吨、消费量18亿吨、进口1.08亿吨来计算，全年供需缺口约在2亿吨左右。

　　“1亿吨产能的释放对弥补供需缺口的作用可能还有所不足，但目前多重风险正在聚集。”顾萌表示。

　　这多重风险，首先是市场或由于恐慌情绪出现下跌。其次，对动力煤而言，9月以来支撑价格上涨的主要原因在于电厂的恢复性补库存，因此港口库存回落、电厂库存回升。而从电厂耗煤情况来看，受到淡季来临和会议限产的双重影响，电厂日耗已经大幅回落，库存可用天数回到20天以上。若先进产能供给释放提上日程，电厂或将出于观望的态度放慢补库节奏，加剧需求回落的程度。第三，仅先进产能释放供给一定程度上加大了监管的难度，很难保证非先进矿井不会借机增产。同时，出于煤价涨幅趋缓甚至回落的考虑，煤企当前增产的动力增加，或将使实际释放的供给水平超出1亿吨。