上市公司只进不出成历史 先行赔付制度需不断改进

­　　“最严退市新规”出台后，欣泰电气成为首家因欺诈发行而被强制退市的创业板上市公司，其保荐机构兴业证券也随之启动了5.5亿元先行赔付基金，这也是证监会新股发行制度改革以来的首个券商先行赔付案例。这将对整个资本市场产生怎样的影响？目前实行的先行赔付制度效果如何？

­　　□新闻背景

­　　A股迈入“强退时代”

­　　7月8日，伴随着证监会对欣泰电气欺诈发行正式作出处罚，欣泰电气将成为创业板第一家终止上市的公司，更将成为中国证券市场首家因欺诈发行被退市的上市公司。

­　　从博元投资到欣泰电气，A股市场迈入了“强退时代”，以往上演的“不死鸟”传奇也已成为历史。

­　　按照正常流程，欣泰电气正常交易30个交易日后将于8月23日再次停牌，深交所也会在这次停牌后15个交易日内做出暂停上市的决定，之后进入30个交易日的退市整理期直至最后终止上市。按照证监会的表态，欣泰电气在暂停上市后无法恢复上市，在终止上市后无法重新上市，无异于被判了死刑。

­　　而进入退市倒计时的*欣泰，依然是风波不断。先是复牌前夜证券维权律师联名致函证监会要求听证，随后在复牌首日有投资者误把*欣泰当新股买入，甚至还出现了深交所把*欣泰集合竞价时间提前的失误。

­　　二级市场表现更是高潮迭起，复牌仅三天，接盘侠屡屡现身，继首日成交4000万让市场大跌眼镜之后，复牌次日*欣泰仅半日功夫再度成交3800万，昨天收盘数据的成交额继续高达2456万元。

­　　面对如此疯狂的情景，各券商不得不兴师动众，通过多种渠道发布风险提示。

­　　欣泰电气A股历程回顾

­　　◎2011年11月，欣泰电气向证监会正式提交了IPO申请

­　　◎2012年7月3日，公司通过证监会创业板发审会审核

­　　◎2014年1月27日，欣泰电气正式登陆创业板上市交易

­　　◎2016年7月8日，证监会对欣泰电气欺诈发行正式作出行政处罚，启动强制退市程序