“云煤家族”65亿债券兑付成疑 近半股份被冻结

­　　债务危机再爆发短期负债占比达62.63%

­　　财报显示，2013-2015年云煤化实现营业总收入分别为253.29亿元、229.78亿元和155.37亿元，收入规模也在逐年下滑，2015年末的资产负债率也高至99.36%。2015年末，云维股份的负债率和总资本化率分别为134.47%和147.06%，已严重资不抵债。2016年第一季度两者继续亏损，毛利率也持续下降；从资本结构来看，云维股份2015年底已经资不抵债，至2016年一季度末资产负债率高达137.96%，短期负债占比自2014年末起一直高于85%，云煤化资本结构略健康，但也已逼近资不抵债，2016年一季度末资产负债率高达99.36%，短期负债占比达62.63%。

­　　值得注意的是，云南煤化的公告称，如果债权人云南圣乙投资有限公司（下称“圣乙投资”）对云南煤化的重整申请被昆明中院受理，云南煤化将会进入到重整的司法程序，云煤化旗下的“15云煤化MTN001”、“14云煤化PPN004”、“14云煤化PPN003”及“12云煤化MTN1”将提前到期并停止计息，并存在无法全额兑付的风险。上述四只债券所涉及金额共计55亿元。此外，云维股份于2011年6月1日公开发行的10亿元公司债券“云债暂停”。“也就是说，一旦云煤一旦被破产重组，这65亿元的债券面临违约的风险。”上述业内人士表示。

­　　根据《破产法》，破产重整指的是在法院主持下由债务人与债权人达成协议，制定重组计划，规定在一定期限内，债务人按一定方式全部或部分清偿债务，同时债务人可以在管理人的监督下继续经营其业务。在重整期间，未到期债务视为到期，各债权人不能单独个别追索债权，企业可在管理人监督下获得经营半年或更长时间的机会。

­　　债务违约对于云煤化来说，已不是第一次了。早在2015年11月，云煤化就发布债务逾期公告称，截至2015年10月30日，云煤化及下属子公司债务逾期约13.05亿元，其中包括信托融资、信用证、融资租赁、银行贷款、银行承兑汇票和委托贷款六项。

­　　彼时，云煤化也解释道，受宏观经济下行、煤炭产能释放及煤化工产能过剩等因素影响，公司主营业务盈利能力下降，持续出现经营亏损；与此同时，云煤化的融资规模持续增长，现金流压力较大，资金链紧张，因此出现了未能清偿到期债务的逾期情况。

­　　6月17日，中诚信证券评估有限公司（简称“中诚信”）公告称，决定将云维股份主体信用等级由A+下调为BB，“云债暂停”信用等级也由A+下调为BB，并将其主体及债项信用等级列入信用评级观察名单。

­　　对此，业内人士分析，云维股份与云南煤化偿债能力的丧失，主要因为经营层面行业景气度下行、企业自身资源禀赋差的必然结果，同时也能看到企业对债务负担和利息支出已不堪重负。