京东身陷亏损困局 “6·18”大战将至媒体解读激进式扩张

　　豪赌商业模式 连年亏损

　　刘强东应该算是中国互联网行业里涉足电商比较晚的。自2004年起，京东开始转型互联网，当时中国的电商阵营已非常庞大，当当网拿到C轮融资，卓越卖给了亚马逊，易迅、淘宝等公司都已成立。

　　在刘强东看来，判断一家零售公司的商业模式是否具有价值，能不能成功，同样是要看其能不能继续降低交易成本，提升交易效率。

　　在当天的“中国互联网+”峰会上，刘强东向时代周报记者在内的人士回顾了整个零售行业上千年以来的演变过程，“每一轮新的业态取代上一种业态背后，都与成本和效率有关”。

　　刘强东在《自述》里指出，2015年，京东集团综合费用率在10%左右，传统零售商综合费用率在15%-20%。这意味着，传统零售商每卖100元的电器，就要为此付出15-20元的成本，而京东则是12元。

　　此外，库存周转率在物流成本中，同样占据重要位置。刘强东称，中国传统零售商的库存周转是60-70天，而京东的库存周转只有30多天，“我们整个内部的运营效率，跟传统零售行业相比，整整提高了一倍”。

　　更无法比拟的是，传统零售商的库存商品只有1万-5万种，而京东在2015年库房管理的产品品种数就超过了200万种，“通过这两组数据，京东的供应链效率在行业已处领先地位”。

　　“互联网必须为传统行业降低成本，提升效率。如果不能做到这些，所有互联网参与最后都是竹篮打水一场空，是注定会失败的。”刘强东告诉时代周报记者在内的人士。

　　而这也是刘强东引以为傲的京东商业模式，更成为其向华尔街投资者不断讲述京东故事的“制胜法宝”。

　　6月18日，就在京东正进行一年一度的大促冲刺之时，京东股价却继续下挫，报收20.13美元，这与京东两年前上市首日的收盘价20.90美元，相差无几。

　　美股市场上，华尔街投资者对京东的判断两级分化。三大评级机构之一的惠誉强调，股东将可能得益于京东的高收益率，而穆迪和标普却分别给了京东BAA3和BBB-的中位评级。

　　国外投资者对京东发表了很多看法，有的认为京东是一家极力鼓吹交易额，且股价A遭到极度高估的公司。有的则认为，即使如此，但中国人依然热爱京东，因为这里能买到优质的商品，并能享受到物流速度最快的网购体验。

　　对此，京东回应时代周报记者指出，做多与做空都是资本市场的手段，而京东更注重的是不断提升用户体验和自身运营管理效率，“我们坚信，只要我们坚守企业的核心竞争力和商业价值，实现自身长久、健康增长，就会为客户、行业、社会及股东创造长久价值。”

　　对于上市两年来表现平平的股价问题，如何尽量挽回股民损失，从而抑制股价的下跌态势，京东集团则告诉时代周报记者，未来京东仍将长期坚持为客户带来优质的用户体验，同时布局新业务，使得京东可以持久保持优势竞争地位。

　　自2004年刘强东组建京东商城以来，京东的营业额发生了翻天覆地的变化，达到2015年12月31日的280亿美元，而他的“偶像”亚马逊公司的收入为1070亿美元。

　　但需要正视的问题是，京东依旧无法摆脱长期亏损的局面。上市两年多来，京东财报显示，2014年亏损50亿元，2015年亏损94亿元，2016年Q1归属普通股股东的净亏损为9.098亿元。

　　“京东成立12年，商城业务实际上早已实现盈利。”京东集团在回复时代周报记者的函件中指出，2016年Q1，京东商城非美国通用会计准则下(NON-GAAP)经营利润率为0.5%(经营利润率指企业经营利润额对商品纯销售额的比率)。而在2015年Q1，其经营利润率为-0.1%。

　　对于持续亏损，京东集团总是有着各种理由。2015年亏损的原因主要有：战略布局京东金融、京东到家O2O等业务;拍拍网停止运营带来的相关商誉和无形资产减值。

　　在京东商城以外，刘强东目前正在布局两块大的业务，金融和京东到家O2O。

　　京东金融自2013年独立运营以来，短短两年多时间，已成规模之势。从供应链金融开始，京东金融又做了消费金融、财富管理、支付、众筹、保险和证券，目前是七大业务板块，布局趋于完善。

　　此外，京东到家O2O，则是2016年开始，京东商城将投入巨资建立一个覆盖全中国所有大中城市的冷藏一体化B2C网络，京东还成立了生鲜事业部，刘强东的愿望是未来将冷藏冷链产品，送入千家万户。京东到家主要服务社区市场，经营生鲜、商超、鲜花、药品等业务。

　　刘强东在《自述》中指出，一家亏损的企业是可耻的，但如果太急于赚钱，以至于不敢投资、没有野心、没有梦想，这样的公司则是无知的、悲哀的和愚蠢的。