赵薇夫妇遭处罚事件回顾最新进展 黄有龙暗指遭有组织诬陷

　　杠杆收购有待规范

　　从此次的杠杆收购让我们回想起著名的“宝万之争”，收购主体“宝能系”动用了多个资管账户，而龙薇传媒对万家文化的收购案则试图利用借贷资金进行收购，主要资金构成如下：

　　第一部分，龙薇传媒向股东借款6000万元，利息等资金成本获豁免；

　　第二部分，龙薇传媒向曾参与过圣莱达收购案的西藏银必信资产管理有限公司(下称“银必信”)借款15亿元，年化利率为10%；

　　第三部分，龙薇传媒通过股权质押的形式向金融机构融资14.9亿元，年化利率约为6%。

　　仅从龙薇传媒作为独立收购主体的角度而言，此收购之资金均系杠杆资金，包括借贷资金及股权质押资金等，杠杆被大举放大。

　　事实上，在现行的收购案例中，涉及到上市公司控制权更迭的案例几乎都会有杠杆收购的广泛应用。而收购方直接出资的比例决定了杠杆倍数。杠杆倍数越小，不确定的因素也就越小，包括监管、审批、资金成本以及舆论等因素，在万家文化收购案中，正是因为资金的不确定因素，导致了最终的收购失败并且还受到了证监会的处罚。

　　同时，正是由于杠杆收购的特殊性及对监管的“天然逃避”，实务中不少杠杆收购出现严重的后遗症。正因为如此，监管层近期频频表示要对高杠杆收购实行穿透式监管，期望通过重拳出击规范杠杆收购。2017年11月17日新出台的《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见(征求意见稿)》正是在资管层面上面的穿透，要求资管最多嵌套一层，因此杠杆收购的穿透的规范也将或许逐渐出台。

　　监管正在加强穿透去杠杆，投资者们请随时注意市场动态。

　　【事件进展】

　　2016年：

　　12月26日：赵薇30亿元拿下万家文化 娱乐圈女股神变身实际控制人

　　2017年：

　　01月12日：万家文化回复上交所问询 称赵薇入主与“阿里系”无关联

　　01月13日：万家文化：赵薇承诺收购及后续资金不会来源于上市公司

　　02月14日：赵薇放弃控股万家文化：拟购股份缩水八成 陷内幕交易核查

　　02月23日：万家文化解释赵薇“入主”变“入股”：交易受质疑 银行不借钱

　　04月04日：赵薇愚人节“闹分手” 终止收购万家文化还互不追责

　　08月04日：无缘赵薇之后万家文化易主 浙江企业家俞发祥将成新实控人

　　11月09日：赵薇、黄有龙等遭证监会行政处罚及市场禁入5年

　　11月15日：赵薇夫妇或面临巨额索赔 10位律师征集集体索赔

　　11月15日：新华社：赵薇夫妇收购“大戏”面临证监会处罚 监管“鹰眼”持续关注

　　11月16日：赵薇老公黄有龙要求举行听证会 律师：无翻盘可能

　　12月05日：赵薇老公就收购万家文化表态：拿起法律武器保卫赵薇