美债违约、QE收缩 美国面临金融市场天翻地覆

　　疯狂的9月已经落幕，正在进行的10月却又忐忑。一切皆是“美帝”惹的祸。

　　9月18日，市场战战兢兢几个月迎接的美联储QE收缩并未降临，而美联储地方官员的反对言论，把金融市场搅个天翻地覆。

　　10月里美国债务上限风波开始火上浇油，市场都以为在2011年夏季那场前车之鉴下，美国国会能够消停些，认认真真走过场。但这次真的不一样了，10月1日美国政府竟然关门了，也许是恪守“职业道德”，美国国会Twitter账号也停止运行了。

　　在这乱糟糟的背后，本周美联储9月会议纪要对QE缓退做了些解释，议论半年多的下任美联储主席人选也终于尘埃落定了，共和党也将债务上限谈判期限拉长。但是，乱糟糟将依旧，因为QE退出与美债违约正在形成一个连环杀。

　　10月10日公布的美联储9月会议纪要显示，大部分官员预期今年开始放缓QE，并在2014年中结束，但最终决定本次不退出，确实是一个“艰难的决定”。

　　总结下来，会议纪要中提及了产生“意外”的三重因素——经济增长动力将“逐步减弱”、财政政策风险的上升、金融环境在紧缩。

　　衡量经济增长动力的，无非是就业情况。笔者在《美联储为何变卦了》一文中提及8月非农弱于预期可能是一个重要因素——8月非农数据很跛脚，失业率好于市场预期，但劳动参与率创下1978年以来最低，同时7月新增就业人数大幅向下修正。

　　但就业可能不是QE缓退的最重要因素，一方面伯南克曾在6月强调，失业率是放缓QE的关键驱动因素，但在9月又收回了这个观点。

　　另一方面，美国债务上限风波可能才是最重要的。从今年5月初到9月议息会议之前，美国10年期国债收益率上升超过1个百分点。美联储难免担忧QE的退出会抬升国债收益率。

　　现在看来，美联储在QE上可谓骑虎难下，何时退出会是一个好的时点？