收评：冲高回落 强元气仍待时日

网友“图锐的盘股开天”：利好反击后大盘面临新考验

在十月末反弹行情渐入佳境，如火如荼的时候，不少乐观者开始期待更多了，认为这是由“吃饭行情”转向“吃肉行情”的开始，结果肉没吃到多少，却差点把舌头咬了。微子基金有一个例子举的非常生动：把虚弱的病人从床上唤起，然后让他跑二百米，可病人跑到百米的时候已经筋疲力尽，停下来向前走了几步就放弃了，病人说对不起，他要回病房休息了，这就是股市反弹到2536点的故事。为什么会筋疲力尽?源自“三面”的不乐观(基本面现在的环比下滑情形比2008年更差，技术面面临月度下跌空间被打开，政策面至少在今天之前，还是有些摇摆不定的)，最后自然是吃肉行情演变成了割肉行情。光看沪指还没有跌破前低恐怕是不顶用的，因为这里面有权重股既不大涨也没大跌的苦撑;本波下跌领跌力量深证成指昨天创出的新低，预示着二线优质蓝筹的跌浪仍在继续(这些股中不少对经济周期尤为敏感，如机械、资源类)，最受伤害的也很可能是按质买入的价值投资型股友。

吃肉也罢，割肉也好，如果以昨天的形态收场，那只能是一场悲剧，但峰回路转，全球央行的紧急出手使得周四又变成了一场喜剧，而两者的结合则更像是一出闹剧，或者是历史剧——鸿门宴。没错，原来我们吃的不是简单的饭或者肉，而是史上最大饭局：鸿门宴啊!当然，我这里说的不是把历史篡改到面目全非的电影鸿门宴，而是真正的史实。具体主角也很好分配：公元前206年，当时为沛公的刘邦率领义军攻破武关，进入关中地区。秦王子婴向刘邦投降。这算是多方之前反弹的“重大成果”，不过比起刘邦十万人的军队，项羽的兵力则是四十万之众，很明显多空实力对比依然差距悬殊。在鸿门宴上，范增召项庄舞剑为酒宴助兴，趁机杀掉刘邦，此正所谓“项庄舞剑、意在沛公”，如果把项羽堂弟项庄比喻成空头最得力的杀跌力量的话，那么昨日实际上可算做是“空方舞‘国际板’，意在廉价筹码”了。好就好在权重股暂时充当了和事佬项伯的角色，翼蔽沛公逃过一劫。正当局势尴尬的时候，刘邦部下樊哙带剑拥盾闯入军门，怒目直视项羽，项羽被其态度震慑，才给了刘邦小解开溜的机会。可以说樊哙的大无畏精神在鸿门宴事件中起到了“拐点”真正解救多方(刘邦)的作用，那么这次“突发闯入”就可以比作是目前政策面突然“发力”的降准备金率新闻了。

言归正传，樊哙在鸿门宴中为了保护主子而把生死置之度外，而现在政策面的“突然发力”与股市之间的关系则不是之前的仆主，而是反过来的“主仆”关系，也就是昨天笔者说的“人放风筝”的关系。为什么之前的市场走的七零八落，稍不注意就要栽个跟头?就是因为对风筝的操控力，在新官上任三把火期待降温，以及政策摇摆不定的情况下开始弱化了，市场在没有大方向的情况下交投再度极为清淡，市场自然被万有引力拖着下行。所以，与樊哙的“奉献精神”不同，我们现在需要明确的是政策的“掌控精神”。

这次降准本身的宽松力度能有多大存在疑问，是否表明货币政策就此全盘转向也是百家争鸣，但我们看到的是政策不再对经济和股市的下行“不管不顾不问”，而是切实拿出了保增长的初步方针，这也就够了。可想而知的是，随着十二月中央经济会以的召开，来年经济的定调将逐步落实，比起简单的IPO放松治标而言，显然把经济增速提上去才是解决目前股市寒冬的治本之策。

不过也别以为沛公自鸿门宴脱逃之后就马上统一了全国哦!项羽和刘邦在随后的四年进行了大规模的战争，楚汉战争之后才有了霸王别姬，乌江自刎的传说。所以现在多方借助权重股的翼蔽护盘(项伯)和“突发闯入”的事件(樊哙)暂时的确得以脱身，之前笔者所说的不容乐观，两重新风险都可以暂时抛在脑后了，但没有“不容乐观”是否意味着“全盘乐观”?答案依然是否定的。A股市场极难形成政策的顶底，换个说法是形成政策“顶”易，形成政策“底”难，这与市场本身的特质涨难跌易应该是相符的。2009年8月4日，在货币政策“微调”说法喧嚣尘上以及中国建筑(601668)引领大盘股IPO归来的政策压力下，大盘创出3478点的高点，这一压制大盘就是两年多的时间，这可以视为第一次标准的“政策顶”，2010年1月12日，存款准备金率时隔两年后再度提高，意味着中国再次进入紧缩周期，次日大盘下跌3%以上，当时沪指的点位3200点左右，这也是国庆攻势都没有能够攻破的位置，可以视为第二次标准的“政策底”。这些点位都很明显，政策转向的同时就是股指的最高点位，所以选择做空从中线角度是不会输的。但政策底则不同，2008年前后救市有三次，分别是恢复公募基金审批，降低印花税，单边收税+汇金入市，但仍然阻止不了大盘在十月底才铸下真正的市场低点。本次降准应该是表明紧缩政策松动的具体行动开始，与2010年1月12日的措施恰好正反对应，但大盘的表现呢?是的，一度涨了3%甚至4%以上，但创出高点之后的表现其实就是一路下行的过程，分时图上做多力量很萎靡，至收盘股指已经从阳星几乎变成了阴星，很显然利好带来的多方效应要面临着套牢+获利盘的双重压力，不是利空所带来的那种“谁先跑谁赚到”的感觉可以比拟的。

这样看来，目前最正确的操作恐怕是“每天都反向”，在周二出货，周三人弃我取，在周四亢奋到最高点时再次选择锁定利润，这就需要在波动到有些娱乐化的市场中保持一份淡定的心态了。

具体说来，尽管今天市场在经历了回落之后表现也还算是不错，尤其是重回短期均线之上使得多方又有了博弈的新底气，但要想化解这个已经运行了半年以上的下降通道所形成的巨大反压(或者说：月线压力)，光靠一日的突发事件和一天的走好真的是远远不够的。既然前几次政策托市都没有形成可以完全依赖和信赖的政策底，那么这一次政策的“底线”和市场底部的形成也可能会有距离，多方什么时候不靠强刺激能够走好(不要又是汇金又是降准的)那才能算数。别的不说，2440点压力市场有去碰么?压根就没有见到。由于政策的施展背景和国际经济形势现在和2008年6月那次跳空下跌以及2008年9月那次跳空上涨的情况都有所不同，因此目前直接套用曾经的历史走势应该已经不奏效了。但有一点不变的就是，要想再次走出中线行情，在鸿门宴明哲保身后取得“楚汉战争”的真正胜利，那么量能放出和有效热点依然是市场必须拥有的核心特质，那么从这一点上来说，今天的“消息博弈”和“普涨”反而掩盖了多头可能做出的努力，我们如果能在消息面更平静时看到这样的放量连续上攻出现(譬如2009年初就有这种特点)，那才算是多头正式恢复元气的象征。因此消息固然可喜，我们中线可以继续保留希望，但不建议短线过分冲动，大盘追根究底还得接受“补量”和“新热点形成”的两个新考验，才能迎来更长久的胜利。