盘前观察：政策微调预期加强 大盘有望重拾升势

然而，东北证券策略研究员杜长春则认为，随着未来在公开市场操作流动性回收力度减弱、贸易顺差持续流入以及信贷投放的提升，资金供给将得到显著改善。由于临近年末，经济层面流动性需求较为旺盛，但主要表现为资金拆借市场利率的短期波动，并不会影响到市场流动性改善的中期趋势。

中航证券分析师戴磊则认为，在人民币贬值预期和热钱流出的冲击下，预计明年上半年外汇占款的增长仍不容乐观。考虑到年底的资金紧张，预计以准备金率下调为代表的货币政策放松信号可能提前至12月份到来。

等待重拾升势

从中期看，随着通胀加速下行预期增强，政策正趋于相对宽松，经济软着陆预期增强，货币环境逐渐逆转，大盘将有望重拾升势，修复估值。但业内人士指出，投资者在“抄底”博反弹的策略上不宜盲目。

东北证券策略报告显示，当前全部A股估值水平已经低于2005年以及2008年时的低点，市场估值创历史低点。然而，除金融行业之外的整体估值目前为18.57倍市盈率(PE)，显著高于2008年低点时的13.5倍PE。这意味着市场估值的结构性分化并不利于股指整体走强，估值的均衡回归之路正缓慢进行。

估值的分化也显示投资者选股的重要性，即便是市场在政策利好的影响下，投资者也不能“一把抓”地进行投资。华龙证券研究员段斌指出：“目前市场中的热点散乱、持续性差;消息面不配合等导致市场超跌引发的技术性反弹不断延后。鉴于短期市场技术性超跌严重，短线市场将孕育超跌反弹，建议投资者此时不宜再过分看空，应积极关注一些超跌性机会，尤其是近期资金积极流入的酿酒、医药、食品等大消费概念。”