拓斯转债370607申购打新投资价值分析 拓斯转债评级正股分析

　　拓斯转债债券评级：AA,发行规模：6.7亿，转股价值：91.36溢价率：9.46%，无担保，转股价值较好，信用评级一般。

　　拓斯转债申购信息基本情况：

　　1、拓斯转债评级：AA

　　2、规模：6.7亿(规模较小)

　　3、无担保

　　4、利率：第一年0.3%;第二年0.5%;第三年1.0%;第四年：1.5%;第五年1.8%，第六10.0%(含最后一年2.0%)，总计15.1%(票息较低)

　　5、下修条款：15/30~85%(一般)

　　6、强制赎回：15/30~130%(一般)

　　7、有条件回售：2~30~70%(一般)

　　8、申购代码：370607

　　9、配售代码：380607 每股配售2.5172元面值转债

　　10、当前转股价值：91.36

　　11、行业对标：长久转债、永创转债

　　12、所属板块：创业板

　　拓斯转债正股基本面分析：

　　公司主营工业机器人、机械手等智能装备、五金模具机械、自动化设备及自动供料、混合计量、除湿干燥、粉碎回收等塑胶机械设备、制冷设备等的研发、设计、产销;自动化控制系统软、硬件开发、销售;货物进出口、技术进出口;快速成型领域内的技术开发，打印设备、打印设备耗材等橡胶制品、塑料制品的研发、生产、加工与销售;从事机电安装工程，空气净化工程，管道工程，容器安装工程的设计，施工，咨询。从事无尘，无菌净化系统、设备及周边机电、仪控产品的生产组装。

　　工业自动化行业属于充分竞争行业，按照提供产品的类别，行业内企业可分为自动化设备关键零部件制造商、自动化设备单体制造商和自动化解决方案集成商。行业上游主要为零部件供应商，包括控制系统、伺服器、减速器、驱动器等，外资品牌在核心零部件市场占有率较高，但近年来竞争日趋激烈，大部分产品价格呈现稳中有降的趋势;下游应用领域几乎囊括所有涉及人工作业的制造业行业，如3C产品、家用电器、汽车制造、食品工业等。

　　以库卡、安川电机、西门子、通用电气为代表的国际厂商凭借其在关键零部件和机器人本体制造领域的领先优势，占据了高端自动化设备市场较大的市场份额。我国的工业机器人市场尚处于快速成长阶段，现有企业规模都相对较小，而且产品以直角坐标、圆柱坐标、并联机器人等中低端市场为主，多关节机器人、工业机器人自动化解决方案等高端市场逐渐发展。

　　拓斯达主要产品是工业机器人及自动化应用系统，占到营收近五成。公司营收持续高速增长，近几年最低增速是2019年的同比38%;销售净利率基本在11%-18%之间波动，净资产收益率波动在11%-23%;净利润同比增速近几年波动较大，最低为2019年的10%，最高为去年三季报的263%。公司资产负债率约43%，总体债务压力偏轻，应收帐款占总资产比例在30%左右，存货占比基本也在20%。

　　拓斯转债申购打新投资价值分析：

　　正股方面，工业机器人这个行业，在未来工业生产要求精度越来越高、人口红利消失、人力成本不断上涨的背景下，确实值得高看一眼，无论是德国的“工业4.0”还是中国的“中国制造2025”，各国对工业生产提出的各种概念，都意味着工业升级，机器换人是个大趋势。

　　国内最大的企业是沈阳新松机器人自动化股份公司，已在创业板上市，证券简称“机器人”，这个行业的机会大家有兴趣可以多加关注。

　　转债条款方面，票息较低，其他条款一般，如上面风险点我说到的，公司受益于疫情爆发时快速推出口罩机，业绩喜人，存在业绩波动较大的风险。目前转股价值尚可，工业机器人概念良好，可以观察看看。