乐歌转债370729申购打新投资价值分析 乐歌转债评级正股分析

　　乐歌转债，2020年10月21日(周三)可以申购，A+，规模1.42亿元，转股价值103.34，申购代码370729，四星评级，创业板转债。

　　乐歌转债发行条款

　　1.债券评级：A+，浙江宁波民营企业(评级较低)

　　2.发行规模：1.42亿(规模迷你)

　　3.票面利率：0.5%，0.8%，1.8%，3%，3.5%，20%(含4%)，共29.6%(利率较高)

　　4.股价下调：30~15~85%(中规中矩)

　　5.强制赎回：30~15~130%(中规中矩)

　　6.有条件回售：2~30~70%(中规中矩)

　　7.有无网下：无

　　8.当前转股价值：约103.34

　　9.网上申购代码：370729

　　10.配售代码：380729，每股配售1.0223元可转债

　　11.中签率：单账户顶格申购约中0.005签

　　12.价格：约115(以当前市场情绪和转股价值预估)

　　乐歌转债正股乐歌股份公司简介

　　对应正股乐歌股份，主营业务为人体工学产品及线性驱动部件的研发、生产及销售。目前产品主要包括人体工学工作站系列产品和人体工学大屏支架等，人体工学工作站系列产品主要包括线性驱动智慧办公升降桌、智慧升降工作站、智能小秘书工作站、电脑之家、卓边健身车，人体工学大屏支架主要包括智能会议墙、大屏支架功能款和大屏支架基础款。

　　公司为国内人体工学行业的领先企业。公司系中国电子视像行业协会副会长单位、中国家具协会会员、中国人类功效学团体会员单位、宁波模具工业协会团体会员，是 电视支架商务部标准及行业标准起草者。

　　风险点：1、出口相关收入占比较高，存在汇率波动风险;2、贸易摩擦加剧风险，公司相关产品在美国增加关税的清单中。

　　乐歌转债申购建议

　　从估值角度来看公司PE(TTM)为97.5倍，PB为12.39倍，市值104.96亿元，均高于行业平均水平。公司今年以来正股涨幅约为417.5%，年化波动率在65.35%左右，股票弹性较好。公司控股股东目前股权质押比为22.47%，质押风险较小。风险点：1.经营业绩波动风险;2.原材料价格波动风险;3疫情影响风险。

　　乐歌转债规模较小，债底保护一般，平价略高面值，市场或给予11%的溢价，预计上市价格为112元。