油价仍将底部震荡 回升仍需等待基本面逐步改善

　　中信证券指出，短期来看，4月减产未落地叠加需求大幅缩减，油价仍将底部震荡。中期来看，若美国等非OPEC+国家加入减产协议，5-6月减产执行较好有望推动基本面边际改善，油价中枢有望回升至40美元/桶的完全成本区间，下半年油价持续回升仍需持续减产配合疫情缓和需求恢复，推动基本面逐步改善，预计2、3、4季度油价中枢分别为36、45、50美元/桶，2020年布油中枢45~50美元/桶。长期来看，若OPEC+2021年仍能较好执行减产，则有望提前扭转近年来国际油市的供应过剩格局，2021年全年有望持续去库，布油中枢有望回升至60美元/桶以上。油价回升周期关注油气开采、油服、炼化等行业的低成本、低估值、一体化龙头公司。

　　油市下一个焦点：G20能源部长会议

　　随着沙特和俄罗斯最终达成一致，现在，人们的注意力转向了将于周五召开的G20能源部长会议。包括美国和加拿大在内的主要产油国可能在会上表态是否加入减产，以推动油价回升。

　　分析称，今年油价的大幅下跌已经威胁到大部分产油国的经济稳定，美国也不例外。埃克森美孚等大公司被迫削减支出，独立石油公司的生存状况则更加艰难。

　　欧佩克秘书长巴尔金都也敦促非欧佩克国家采取行动，解决日益严重的产能过剩问题。他估计，第二季度的原油过剩产能规模为每日1470万桶。巴尔金都不仅希望欧佩克+产油国采取行动，而且希望联盟以外的国家也尽快加入减产行列。俄罗斯同样一直坚持认为，美国应该做得更多。