A股纳入MSCI猛增3倍5000亿巨资要来 创业板首次纳入

­　　七、外资持续流入,将与国内机构势均力敌

­　　从去年12月底开始,外资就在持续净流入,而到了2019年初资金流入呈现加速趋势。截至2月28日,今年以来,北上资金通过沪股通和深股通,已经持续流入1210.80亿元,其中沪股通今年流入634.87亿元,深股通今年流入575.93亿元。单单2月份就流入了603.92亿元。可见外资从去年底到今年初一直在买入A股。

­　　国信证券整理数据,整体来看外资对A股的布局战线已经持续了三个多季度。

­　　其中外资布局A股的力度在2019年年初有所增强,1 月开始资金流入呈现加速趋势。

­　　从外资持股市值占A股总市值的比重看,虽然整体目前仍是不到2%的水平,但该比例持续上升,说明外资持续布局 A 股的思路始终没变,其在 A 股市场上的“话语权” 也是与日俱增。如果我们只看主动型偏股基金的仓位,按照这个趋势,2019 年外资持股占比很可能会与国内机构势均力敌。

­　　对此,创金合信基金认为,当前外资持续进入A股,与A股本身估值便宜和纳入MSCI所带来的增量资金预期均有关系。经过2018年的深度下跌,2018年末A股整体估值(PE)仅有12倍,远低于美国标普500的20倍,对于秉持价值投资理念的海外投资者来说,A股的吸引力不断提升;而伴随着A股逐步纳入MSCI全球指数体系,跟踪相关MSCI指数的庞大资金,尤其是被动的指数基金,将不得不跟随纳入的步骤进入A股市场,并逐步提高投资金额。

­　　招商基金则表示,回头看年初以来A股市场的上涨,就会看到有些是A股熟悉的味道,而另一些已经悄然发生了结构性改变。这一波上涨中,很多过去熟悉的板块轮动,比如5G、消费电子、农林牧渔、非银金融等都出现了快速甚至跳空上涨,但更应该看到,一些符合国际投资者“价值投资、长期投资、责任投资”标准的标的都取得了较大涨幅。未来无论市场短期内以什么样的风格进行演绎,长期来看,在A股确定的国际化趋势下,价值投资都是投资者最专业最理性的选择。

­　　八、外资重视家用电器、食品饮料等消费股

­　　行业上看,外资机构重视家用电器、食品饮料等消费股,偏好金融以及电子医药生物等行业,上述行业投资市值占总投资市值近七成;此外,对于食品饮料、家用电器、休闲服务和建筑材料这几个行业来说,外资相对国内机构享有具有较强的“定价权”。

­　　因此,在此次 MSCI 扩容过程中,国信证券认为上述行业或将受益于外资的持续流入。

­　　对于个股的布局,外资依然遵循其特有的风格偏好,从统计情况来看,外资更青睐行业龙头公司。对于部分A股龙头公司,外资的成交金额已经接近半数或以上,而且该比例呈现不断上升的趋势。这意味着外资对这些股票的定价权越来越强势,这些行业龙头也将继续受益于 MSCI 扩容带来的外资流入。

­　　九、公私募重视MSCI扩容,将利好A股市场

­　　招商基金国际业务部总监白海峰表示,如果将明晟20%纳入因子带来的资金量与今年北上外资和富时纳入A股带来的增量资金加总,估计今年外资在A股的资金量可能会达到1.5万亿元人民币,与国内公募基金、保险基金两大机构投资者形成三足鼎立的格局。这样看来,A股市场机构化、国际化的趋势已然非常显著,这是一个势不可挡的必然趋势,当然也会对A股市场风格、估值定价等各方面都会产生深远的影响。

­　　创金合信基金指数策略投资研究部执行总监陈龙认为,对A股市场有两方面影响,一是纳入比例扩大,当前纳入比例为5%,MSCI拟提议扩大到20%,相当于增加15%,这意味着将新增约660亿美元的海外资金进入A股市场,为A股向上提供新动能。二是纳入股票范围扩大,考虑纳入中盘股和创业板股票,这意味着符合条件的中小型A股公司也将进入外资投资的范围,进一步激发中小股票市场活力。

­　　此外,申毅表示,随着MSCI指数的发布,市场多了一层投资的维度,给了很多机构被动的发展,即从主动选股向量化转移,这是国际市场近20年的发展方向趋势,中国今后20年的方向也是这个。

­　　十、公私募已积极布局

­　　在布局上,申毅在这一块也做了较早和深入的布局。一方面是推出对标MSCI的策略指数,另一方面是发相关产品。“之前已经和华证指数公司合作发布的国内第一条对标MSCI的指数,叫华证-申毅大盘多因子量化增强策略指数,这是第一个私募发布策略指数,如果对标多了,和投资人的合作会更加宽泛。这个指数有意识地选取了大盘,考核基准是跑赢MSCI中国指数,非常受配置类机构欢迎。”

­　　中欧瑞博董事长吴伟志向记者表示,公司在去年年底和今年年初的布局,也有考虑MSCI扩容这些因素的。MSCI对其投资会造成一定影响,外资投资是会偏向优质蓝筹,中欧瑞博在投资时也会平衡配置成长股和优质蓝筹。

­　　白海峰则表示,2018年4月,公司率先布局了业内首只中国A股国际通指数基金——招商MSCI中国A股国际通指数基金A/C。与其它MSCI中国A股相关的综合型指数相比,MSCI中国A股国际通指数是唯一一只及时跟踪A股被纳入MSCI进度的指数,其成分股大概率直接受益于这一重大国际利好,能够更便捷、快速、精准地捕捉A股“入摩”所带来的投资机会。该指数涵盖了A股市场众多优质大盘蓝筹股,主要集中在A股主板大市值的金融、地产、消费和科技四大板块的行业龙头,兼顾蓝筹和价值成长双轮驱动,将是未来外资流入的主要标的。自该基金成立以来,通过精细化专业管理把组合回撤控制在最小范围内,超额收益明显。

­　　平安基金ETF指数投资部总监成钧告诉记者,目前平安基金旗下有平安MSCI中国A股国际ETF和联接基金、平安MSCI中国A股国际低波ETF,共计3只产品,其中平安MSCI中国A股国际ETF被动跟踪MSCI中国A股国际指数,是跟踪该指数的基金中规模最大的一只。平安MSCI中国A股国际低波ETF则是在跟踪MSCI中国A股国际指数的基础上,使用低波动因子策略的Smart Beta ETF。

­　　陈龙则表示,目前创金合信基金旗下有一只MSCI主题基金,成立于2018年2月7日,跟踪标的指数是 MSCI中国A股国际指数。该指数一开始即按照纳入A股的最终范围来设计,不仅包含目前已纳入的大盘股,也包含了未来可能纳入的中小股票。因此,当MSCI扩大纳入范围时,创金合信MSCI中国A股国际指数基金没有集中调整持仓的压力,可以给投资者带来更加稳定的业绩;并且,创金合信MSCI中国A股国际指数基金已经提前建仓未来可能纳入的中小股票,将受益于其他MSCI主题基金新建仓中小股票所带来的市场影响。

­　　高溪资产执行董事陈继豪的策略是目前先看反弹的延续性,仓位控制在5成左右,加以必要的对冲。毕竟现在涨幅较大,市场需要调整。“MSCI的进来会关注,但他们不会影响我们原有的策略。外资在年初以来持续资金净流入,已经表明看好新兴市场的发展前景。我们有理由坚信,中国股市一定会走出牛市行情。”