中概股回归借壳概念股？解读中概股回归4模式

　　聊聊最近的热词：CDR。

　　独角兽和CDR一下子火了，关于CDR，正好看到如下一张表。

　　这是美国的ADR，一共四种模式。咱们会有自己的模式，现在不知道采取哪种类似的方式。

　　如果猜想的话，先直接Pass掉第四个 ，剩下三个中，第一种模式显然是大家不愿意看到的 ： 如果走OTC，那小散要想参与这些中概股只能通过公募基金，这就毫无意义，因为现在咱们就能通过公募基金投资中概股。第二和第三种的区别就是“是否融资” ，以及相应的信披监管力度和发行时间。我判断第二种概率最大 ，也就是拿出一部分以CDR模式到A股交易，主要是：

　　1、中概股(非独角兽)本身质地优良，大部分盈利能力很强并不缺资金，只是响应号召回来提升A股质量，别MSCI一进来，挑来挑去都不想买。第二种方式还不会稀释原有股东利益。而且时间上比第三种要快。

　　2、港交所快速修改上市制度后，新加坡也慌了，开始加紧跟进。美国那边也出现相对大企业采用“直接上市”的方式--- Spotify。大家都在抢，A股在改开的路上必然也要加速，何况中概股都是咱们自己的公司，另外也有着全球第二大数量的独角兽。

　　当然细则没有出来，具体还要等最终方案。比如交易制度方面，CDR上市首日是否也像股票一样实行44%涨幅限制？

　　另外，CDR的发行规模，太大太小都不行。 太小---跟现在IPO的中小创似的，那还不得炒到宇宙上去，纯是扰乱市场了。太大---腾讯、阿里这样的都三四万亿市值，本来他们就吸金，这下更抽血了。参考已经回来的分众(002027)、360(601360)，还有进行时的富士康，估计拿出的规模不超5000亿。

　　另外，国外理性市场，正股和存托凭证的走势基本一致，例如下图的腾讯(00700)。

　　回到A股、CDR，大家自己想象吧，上涨的姿势靠脑补。

　　最后，我觉得不管何种模式，不管是MSCI、CDR还是独角兽，作为普通小散投资者，还是要配置一些基金来覆盖，获取相对稳健、持续的收益。

　　(作者：巨丰投顾秦亮 证书编号：A0680616110002)