浩沙搁置香港上市计划

　　海都网—海峡都市报讯　原定于本月30日在香港挂牌上市的浩沙国际，在6月24日突然公布公告称，鉴于市况欠佳且波动剧烈，公司暂时搁置了在香港的上市计划。但在环境改善时可能重新来港上市。此次暂缓上市，是否会影响其提出的一系列渠道扩张计划？对此，公告中并没有作出解释，后续仍有待观察。

未能如期定价　引发猜测

　　实际上，浩沙还未正式发布暂缓上市的公告时，市场已是一片猜测声。各方都在传，浩沙将暂缓上市计划。猜测起源于浩沙未能按照既定的上市日程表，于6月23日定价。不过，浩沙国际在第二天（6月24日）晚间证实，由于市况欠佳，该公司已取消通过香港首次公开募股(IPO)筹资至多2.11亿美元的计划。

　　浩沙国际在这份名为《全球发售不予进行》的暂缓上市公告中指出，“鉴于不能预见的恶劣市况以及市场目前持续的波动，本公司与独家保荐人及独家账簿管理人商议后，决定现时不会进行全球发售。因此，有关国际配售的包销协议将不会签立。”公告同时称，会密切关注市场状况，并将在环境改善时重访市场。“达成重新启动的决定时，将另行刊发公布。”浩沙国际主席施洪流说。

　　按照此前的上市议程，浩沙将于6月17日至22日中午12时公开招股，6月23日对IPO进行定价，6月30日在港交所挂牌上市。根据香港媒体报道，浩沙国际在公开发售未获足额认购，不过国际配售已获足额。据了解，该公司原定发行4亿股新股，其中90%用作国际配售，10%在港公开发售，招股价介于2.88元至4.1元。浩沙此次预计集资11.52亿~16.4亿港元。根据招股书，集资所得35%将作扩展经销网络之用；25%为市场推广开支；15%用来扩大产能，其余为研发及一般营运资金。据了解，浩沙于去年底在全国26个省经营666个零售点，并计划于2011年底将网络扩展至1200个。此次暂缓上市，是否会影响其提出的一系列渠道扩张计划？对此，浩沙在公告中并没有作出解释，后续仍有待观察。

　　根据浩沙招股说明书中的盈利预测，该公司截至2011年12月31日的净利润将不低于280.7百万元，每股基本收益将不少于0.175元人民币，约合0.208港元。该公司2.88~4.10港元的股份发售价相对公司2011年预测每股基本收益的市盈率为13.8~23.4倍。据此，不少证券机构认为，浩沙的股份发售定价偏高。

不是上市最佳窗口期

　　浩沙推迟上市并不是个案。6月24日港股大升410点，也未能提振新股市场。根据《香港文汇报》6月25日报道，多家拟在香港上市的公司都决定推迟甚至搁置上市计划。比如光大银行决定推迟其来港的IPO路演，而原定于6月28日上市的中国光纤网络也推迟挂牌进度；兴源动力亦已决定推迟上市计划。

　　“这其实是一种正常现象，毕竟现在不是登陆香港资本市场的最佳窗口期。”本土上市辅导专家、恒润国际资本有限公司董事长倪忠森在接受记者采访时，分析说这主要是大环境不好，全球股市现在普遍市况欠佳。此外，欧洲债务危机以及中国内地加大宏观调控，多次加息，经济增长预期将进一步放缓等众多不利因素，使得全球投资者信心受到很大打击。现在气氛不是很好，而股民的认购热情通常来说都是跟这种气氛相关的。此时推迟上市，不失为一个明智之举。

　　上述原因已经持续一段时间了，浩沙此前应该有所察觉，为何到了上市的倒数计时才突然搁置。对此，倪忠森说，“具体原因恐怕只有当事人自己知道。或许每家企业对股市走势的判断，都有自己的原因和想法。”不过港交所主席夏佳理6月24日出席Prada挂牌仪式后坦承，近期市况波动或会影响公司来港上市，港交所会尽力吸引更多高质素的公司来港。

　　这几年，因为资本市场存在一些不稳定因素，泉州企业在上市前夕突然终止挂牌，并不是第一次发生。在香港上市的知名男装品牌利郎也曾因为饱受大环境的拖累而暂缓上市。2009年8月20日，利郎在香港通过上市聆讯，而这已经是在两年不到的时间内，利郎第二次通过香港联交所的聆讯了。早在2008年6月20日，利郎便首次通过联交所的聆讯。为何会在首次通过联交所聆讯之后，等了一年多才上市？全程参与利郎上市进程的倪忠森回顾说，“当时欧美金融问题已露出端倪，王氏三兄弟毅然决定把上市日程往后压。”

　　那么浩沙应该选择什么时机，再度启动上市呢？倪忠森认为，最近香港股市一直没有太大的好消息刺激，预计可能到今年8月份的时候会好一些。今年下半年，宏观经济形势将有利于中国内地和香港股市，潜在催化剂包括通胀即将见顶、去存货趋势减缓、保障性住房建设提速及日本地震导致的供给中断开始恢复等刺激因素。

　　浩沙此举也引发一个问题，是在股市低迷时上市，还是在行情看涨的升势时上市更有利呢？倪忠森认为，这个问题应该分成两个层面：上市（挂牌）和融资。由于中国A股上市和融资是同步进行，所以大多数人都认为上市和融资是一回事。其实，很多境外的交易所，上市和融资是两个环节。在股市低迷时候，企业进行上市前的各项准备所花费的成本要低于行情好的时候。一切准备就绪后，如果市场依然不景气，可以选择先挂牌不融资，或少融资。等到股市回暖后再增发股票融更多钱。(本网记者  陈金兰)