年末行情阴阳难定 金融市场资金面持续紧绷

　　金融去杠杆料深化

　　业内人士认为，同当前资金状况相比，明年一季度市场流动性在总量方面将大体偏松。由于金融去杠杆延续，中小机构资金面结构性紧张状况，可能还将阶段性出现。

　　覃汉认为，2017年全年资金面情况实际上不及市场预期，综合考虑到明年年初及上半年宏观经济边际下滑压力，一季度资金形势预计总体相对偏松。

　　长江证券宏观债券首席分析师赵伟则向中国证券报表示，与2017年一季度相比，常规因素冲击或相对分散，但同业存单纳入MPA考核等因素可能对2018年一季度流动性环境形成持续压制。2018年春节在2月中旬，使财政缴税和取现需求分离，MLF到期分布相对均匀。同业存单纳入MPA考核正式实施，以及金融防风险持续推进，可能将对流动性环境形成持续压制。

　　在市场普遍预期明年一季度市场流动性有望好转同时，目前部分投资机构对金融去杠杆可能深化的影响，仍保持关注。上海某大型私募机构研究负责人向中国证券报表示，明年一季度资管新规、银行业LCR考核实施，以及MPA考核新规带来的同业存单发行显著压缩等因素，将使金融去杠杆更深化。在此背景下，资金面结构性紧张，可能将逐步演变为市场常态，可能使股市、债市波动显著增大，投资者应对此有所预见。