东方财富两融费率低至6.99% 在玩危险“烧钱游戏”？

　　3赚钱还是烧钱？

　　相较于业务规模的拓展，业内更关注的是，东方财富证券费率如此低，是否还有盈利空间？

　　融资融券业务是券商新的利润增长点。东方财富证券表示，其以融资融券业务为代表的信用交易业务在今年一季度总收入中占比18%，已成为东方财富证券的重要收入来源和未来新的增长点。

　　在这种情况下，低价策略的可持续性令人怀疑。一位券商内部人士表示，两融利率和佣金的下降，对于业务收入的影响会比较明显。

　　丁文韬表示，东方财富证券以互联网平台为主的经纪业务模式，节省了大量开设线下营业部及招募投资顾问的成本，因而与传统券商相比，轻资产经纪业务运营模式的利润率更高，这保障了东方财富证券在低佣金率的战略下保持业绩同步增长。

　　但也有专业人士对这种商业模式表示质疑。中金公司研究员曾梦雅在研报中称，并不看好东方财富证券，并表示商业的本质是赚钱而不是烧钱，E-Trade就是东方财富证券的前车之鉴。

　　美国的E-Trade在上世纪九十年代从信息技术服务公司转型为纯粹的网络经纪商，其低佣金策略带来了丰硕成果，迅速成为美国第三大网络券商。

　　但在以低价策略积累客户后，E-Trade并没有配套相应的产品销售与财富管理等增值服务带来可持续的顾客增长，一度因亏损濒临破产。

　　曾梦雅表示，轻资产运营并没有那么简单。如果只做零售业务，在低佣金环境中，互联网券商的盈利能力不一定优于具有综合服务能力的大券商。同时，如果要培养综合服务能力，那么在自主研发、网络营销、人力资源、牌照和监管成本以及风险资本补充等方面又会向传统券商靠拢，最后在“低佣金+高成本”的组合下，盈利能力甚至还不如大券商。即使个别拥有流量优势的互联网券商能够省去引流成本，也节省不了人力资源成本、牌照成本、监管成本与风险资本补充。（记者 徐蔚 见习记者 李碧瑶）