恒大现金超3000亿 充足现金成其财务安全关键因素

　　如何认识房企负债

　　2016年,房地产行业销售业绩普遍良好，但在市场调整背景下，投资者对房企的负债水平和抗风险能力依然十分关注。

　　“传统的财务报表并不能真实反映房企的负债水平和增长潜力。”行业观察人士指出，我国房地产业实行商品房预售制，房企大量的预售款只能作为负债，因此财务报表中负债水平相对较高。此外，土地储备也是以土地原值而非土地市场价值纳入总资产计算，近年土地升值明显，但升值部分并未计入在内，结果造成房企负债率“虚高”。

　　上述人士表示，传统的财务分析方法过多关注负债率指标，并不能准确衡量企业的抗风险能力，评判房企抗风险能力时更应综合负债水平与现金余额分析。一些负债率较高的房企，若有充足的现金作为“护城河”，抗风险能力往往要比负债低、现金低的房企更强。

　　以恒大为例，截至2016年6月30日，其一年内到期的借款为1728亿，而现金余额高达2120亿，不仅足以覆盖短期负债，更高出了近400亿。而目前现金水平更进一步提升到了3043亿。

　　“这意味着恒大足以在市场进退有余，按照最糟糕的假设，未来一年恒大不卖一套房，也不会引发债务风险。”

　　市场普遍认为，房地产市场分化加剧，强者愈强的“马太效应”进一步凸显。财务表现更为健康、资金更为宽裕的企业，将占据市场更多的份额。