财新PMI分析|制造业有企稳迹象 后续仍有下行压力

­　　2016年三季度，中国制造业显露出企稳迹象。

­　　9月30日公布的9月财新中国制造业采购经理人指数（PMI）录得50.1，较8月提高0.1个百分点，连续三个月落在荣枯分界线上或扩张区间。

­　　从分项数据看，财新中国制造业PMI多数指标出现回升，新订单指数、投入价格指数、出厂价格指数、采购数量指数、成品库存指数均在扩张区间攀升，新出口订单指数更是结束此前九个月的收缩，再度回到扩张区间，从业人员指数也在收缩区间继续回升。但产出指数在扩张区间放缓至3个月来最低，生产热、需求弱的局面有所改观。

­　　财新智库莫尼塔宏观研究主管钟正生表示，从近三个月的制造业PMI似乎可以看出经济略有企稳迹象，但近期财政收入增速低位运行、财政支出大幅起落，后期支撑经济的动力不足，工业生产有下行风险。

­　　8月中国经济数据的大幅改善，主要依靠房地产和基建投资的拉动。二者均存在一定不确定性。随着房价上涨日益迅猛，并从一线城市蔓延到越来越多的二线城市，热点城市房地产政策逐渐收紧，8月新开工面积增速下滑至年内低点，“金九银十”之后，房地产投资下行是大概率事件。

­　　7月、8月基建投资增速的变化显示其与财政支出增速存在较大的相关性。在财政收入增速放缓、前期财政支出力度较大、专项建设基金发放暂停的情况下，基建投资的托底作用或将减弱。

­　　近期工业企业利润有明显改善，主要来自钢铁、煤炭行业。在前期去产能政策下，这两个行业产量下降，价格上涨，并非企业经营状况的可持续改善。

­　　近期的经济企稳仍然延续了中国经济原有的增长模式，可持续性堪忧。在经济新增长点不明、改革未取得实质性进展的条件下，短暂企稳之后，制造业仍面临下行压力。（记者 于海荣）