央行昨暂停14天期逆回购 专家称货币政策短期难松难紧

　　各国货币政策走向

　　英国央行“按兵不动”年内还将有一次降息

　　专家表示，中国暂不需要加大政策刺激来对冲英国脱欧引致的负面影响，降息降准的必要性下降　　

　　近期，英国央行公布利率决定及会议纪要，决定将利率维持于0.25%不变，符合预期，QE规模维持于4350亿英镑不变。

　　英国央行会议纪要显示，9月份利率决议中，加息-不变-降息投票比例为0-9-0(8月份为0-0-9)，货币政策委员会一致同意维持4350亿英镑资产购买规模不变、维持企业债购买规模为100亿英镑不变。

　　同时，会议纪要显示，英国央行认为8月份加大宽松的初始影响较为良好，近期经济指标好于预期，预计在2017年上半年通胀将达到2%的目标，多数英国央行货币政策委员会委员对经济前景的看法并未发生改变，下半年的经济放缓可能没有此前预期的严重。如果未来经济的表现8月份展望相一致，年内还将有一次降息。

　　据悉，在此前的8月份利率决议上，英国央行7年来首次降息，将基准利率由0.5%下调25个基点至0.25%，并扩大QE规模。在此之后，近期出炉的经济数据表现亮眼，高盛、摩根士丹利等投行接连上调英国经济增长预期。

　　有关专家表示，8月份英国央行降息25个点，推出600亿英镑的债券购买计划，并新增100亿英镑企业债购买。这些多重计划对市场提供强烈信号，目的是防止英国脱欧后英国经济放缓。近期数据表明其政策已见成效，因此英国央行将不会进一步实施刺激政策。英国经济出现改善，因此英国央行将维持观望状态。

　　摩根士丹利华鑫证券首席经济学家章俊在接受《证券日报》记者采访时表示，英国经济在脱欧之后，短时间内受到的负面冲击比预期要低。鉴于退欧程序还没有实质性启动，因此英国央行不急于过快过早的进入宽松模式，而是采取相机抉择立场，根据实际情况来实时调整政策力度。

　　“对包括中国在内的各经济体而言，暂时不需要加大政策刺激来对冲英国脱欧所引致的负面冲击，只需要根据国内经济的需要适度调整，具体而言，中国降准降息的必要性暂时下降。”章俊告诉记者。（记者 苏诗钰）

　　美联储加息预期降温 人民币汇率或顺势升值

　　分析人士认为， 美国本期加息可能很小，这也有助于打击做空人民币的游资

　　9月20日-21日，美联储将召开FOMC货币政策会议并公布其9月货币政策利率决议。美联储究竟是否加息，最终谜底将马上揭晓。但实际上，市场人士普遍对美联储9月份加息的预期极低，认为美联储此次不太可能“意外”加息。

　　“近期美联储加息预期确实很低，但并不是没有。这次有可能不加息，但个人认为年底还是会加息的。”厚生智库研究员赵亚赟对《证券日报》记者表示，美国经济数据不尽如人意，资产价格也出现了下滑，因此，如果美联储最终决议不加息，人民币汇率可能会顺势升值，打击做空人民币的游资。

　　9月14日香港隔夜人民币银行同业拆息（Hibor）利率定价飙升532个基点至8.1617%，创半年以来新高，一周期Hibor亦涨至10.152%，上涨522.57个基点。此前，在9月8日，Hibor的隔夜利率也有过上涨，较前一日上升388个基点至5.45%。

　　市场对此解读为，央行可能为稳定汇率而抬高做空离岸人民币的成本，尽管现在离岸人民币市场已经出现流动性紧张的情况。而在岸市场人民币汇率的反弹，显示出央行组合拳打击人民币做空投机者，此举也为后续汇率双向波动提供空间。

　　“这次美联储加息的概率相对较低。实际上，美联储加息的进程和预期存在波动和不确定性，对国际金融市场和货币走势造成了扰动。不管怎么说，如果这次如市场主流预期并没有加息，那么包括人民币在内的国际货币走势仍将维持在目前的状态。人民币将继续稳中略贬的趋势。”联讯证券研究主管付立春对《证券日报》记者表示。（记者 傅苏颖）

　　日本央行或走维稳货币政策路线

　　日本央行将在9月20日至9月21日的利率会议上对当前政策框架进行全面评估，市场对日本央行是否会加码宽松存在争议。不过，大部分机构预计日本央行将维稳利率和QE购买规模不变。

　　有关专家表示，若日本央行坚持维稳的话，将带动日元大涨，日股遭到抛售，其他非美货币短线也可能跟随日元走强，黄金将承压下行。

　　上海财经大学银行系教授曹啸接受《证券日报》记者采访时表示，目前，各国在权衡货币政策时，主要受以下因素的影响：一是在增长与通胀之间，依然以增长为主，在经济明确复苏实务趋势之前，不会因为短期的经济回暖而贸然退出宽松，包括美国在内，除非通胀出现较大的变化，美联储不会贸然加息，即使有鹰派的言论，也是为了降低通胀预期，维护美元汇率的稳定，避免其他国家采取更为激进的货币贬值政策；二是避免竞争性货币贬值，维护汇率体系的相对稳定，维护金融市场的稳定，避免对金融市场造成大的冲击，也是各国的共识。

　　“在这样的背景下，宽松货币政策对于经济复苏的边际效果在递减，尤其是未来经济不确定性带来的风险预期，低利率和宽松货币政策对于投资的刺激作用较差，出现流动性陷阱的征兆，甚至于需要警惕滞涨出现的可能性。如果一味的宽松不能较快、较好的刺激投资与消费，有可能在天量货币的刺激下，迅速由通缩转向通胀，这个风险是存在的。当然，目前石油等价格低迷、需求不足等因素带来的成本较低，会抵消掉或者降低了通胀出现的概率。因此，如果经济没有大的变化，日本未来采取原有政策力度的可能性较大。”曹啸告诉记者。（记者 苏诗钰）