跨界豪赌亏损网游公司遭质疑 卧龙地产称着眼未来物有所值

　　业绩承诺或难兑现

　　根据预案，墨麟股份业绩补偿义务人承诺，墨麟股份2016年-2018年实现的净利润分别不低于3.6亿元、4.5亿元和5.63亿元。这意味着其净利润每年需要保持25%的增速。按照目前该公司的发展态势，如何支撑起业绩承诺，市场多方表示疑虑。

　　市场人士质疑，墨麟股份是否继续依靠出售子公司股权来实现业绩承诺吗？对此，墨麟股份实际控制人陈默表示，出售子公司股权主要是基于墨麟本部对未来商业模式的调整，属于战略调整的一部分。

　　对于中国证券报记者关于陆续卖掉的资产经营业绩全部好于现有子公司的问题，陈默脱口而出：“当然挑好的卖。”对于现有的其他子公司，陈默认为，应该抱着发展的眼光去看待。比如，成都墨麟做了三年端游产品，现在业绩还没有爆发出来，墨一、武汉鱼之乐等子公司现在也没有业绩表现，只是缺乏爆发的时点。

　　墨麟股份财务总监兼董秘郭永洪认为，仅以财报评价墨麟股份现有子公司资产优劣不公平，旗下子公司都会有爆发点。“墨麟股份的核心资产主要是看人、产品、技术三方面。公司在这三方面均处于市场领先地位。”郭永洪表示，墨麟股份不会再出售子公司。

　　墨麟股份于2015年12月在新三板挂牌。在公开转让说明书中，墨麟股份明确表示，“在未来股权架构调整中，拟陆续出售旗下控股子公司的全部或部分股权，不再参与其直接经营管理”、“成都墨灵、成龙墨龙的股权处置方案正在与潜在的意向投资者洽谈”。

　　从行业大环境看，墨麟股份主打产品页游整体市场在走下坡路。2015年游戏市场实际销售收入达到1407亿元，同比增长22.9%。但页游市场当年国内实际销售收入为219.6亿元，同比仅增长8.3%，增速下降较为明显。

　　上半年既不拿地也不开工

　　本次交易完成后，墨麟股份将成为卧龙地产控股子公司，卧龙地产将由单一的 房地产 开发业务为主业转为 房地产 开发与网络游戏并举的双主业 上市公司。

　　对此，有业内人士质疑，卧龙地产坚持“双主业”之说，一方面是为了避免本次重大资产重组被认定为借壳；另一方面，公司为了本次重组可谓孤注一掷，上半年既不拿地，也不开工，如果重组因为各种原因未能通过，公司的发展前景不容乐观。

　　对于公司是否会将地产资产完全置出的问题，公司董事长陈嫣妮称，“卧龙地产将转型成为原有的地产开发业务和网络游戏并举的双主业上市公司。公司上半年的报表已经披露，营业收入、净利润、经营活动产生的现金流净额都比去年同期有大幅增长，公司地产业务发展良好，地产业务团队一直持续在中心城市和区域洽谈和寻找新的机会。卧龙地产将继续充分发挥多年在地产行业开发的经验，不断打造精品地产项目，夯实上市公司的基础。”

　　不过，中国证券报记者查阅公告发现，上半年公司实现营业收入72381.68万元，同比增长7.83%，归属于上市公司股东的净利润4912.84万元，同比增长4.52%。但上半年公司无新增土地面积，新开工面积为0；竣工面积为3.83万平方米，同比下降45.6%。

　　有地产行业分析师表示，一般来说，地产公司出于各种考虑，会调整拿地节奏，甚至一段时间不拿地。但像卧龙地产这样，半年不拿地不开工的则不多见。如果地产公司不拿地，那就意味着随着存货的去化，公司无地可供开工，也意味着无房可卖。

　　对于本次重大资产重组，上交所在问询函中明确表示，本次重组可能构成重组上市。投服中心总监助理康江辉也质疑称，“本次重组存在被认定为借壳上市的风险，重组存在重大的不确定性”。

　　有中小投资者对中国证券报记者表示，卧龙地产不拿地，也不开工，如果重组失败，未来几年公司的收入和利润从何而来，中小投资者的利益有何保障？