证监会遏制恶意收购？港媒误解政策摆乌龙

­　　7月28日晚，一则关于证监会遏制恶意收购的简讯通过内地一些资讯客户端传播。消息引述香港《南华早报》报道称，“根据证监会向投行发出的指引，对一家上市公司持股至少5%的股东，不得使用发行理财产品的所得、或借助第三方集资平台所筹得的资金，去增购公司股份。”

­　　在次日举行的证监会新闻发布会上，有记者就此提问。发言人张晓军表示，尚未听说此事，还需核实确认。

­　　港媒何以会报道没影的事？细究下来，大概是该报记者混淆了“一级市场非公开发行股票”，与“二级市场流通股”的概念，将此前证监会规定“大股东不得通过通道参与定增”的消息，错理解为证监会遏制大股东在二级市场通过理财产品募集的资金购买公司股份。

­　　7月25日多家媒体报道称，证监会组织券商保荐机构业务负责人和内核负责人，召开专题培训。针对再融资的相关政策，证监会新增了两大窗口指导。其中之一是，“公司的控股股东或持有公司股份5%以上的股东，通过非公开发行股票获取上市公司股份的，应直接认购取得，不得通过资管产品或有限合伙等形式参与认购。”

­　　业内人士解读认为，新增上述窗口指导，是为了提升大股东参与定增的透明性，降低认购杠杆风险，这是针对企业再融资过程做出的规定。

­　　待消息传到香港，港媒却将此演绎成“万宝之争”促使证监会针对恶意收购做出新规。

­　　香港《南华早报》7月28日刊发题为《证监会发布新规遏制恶意收购》的报道，称证监会对投行发出窗口指导，禁止上市公司持股超过5%的股东，通过发行理财产品募集的资金，或借助第三方平台集资增购公司股份。

­　　报道称，“新规反应出证监会对于二级市场上恶意收购的担忧，而监管层又尚未对公司收购的资金来源做出明确规定。这一切都紧随万科激烈的股权之争而来。”

­　　由此看来，这场乌龙起源于港媒记者对“大股东认购非公开发行股票”的错误理解。内地一些资讯客户端迅速对“证监会新规遏制恶意收购”的消息加以转发，造成错误报道进一步传播。

­　　根据包括财新网在内的内地媒体报道，证监会出台的窗口指导，针对的是大股东认购上市公司“非公开发行股票”，而非港媒记者理解的大股东“在二级市场上增购公司股份”。虽然同是购买上市公司股份，但购入方式显然不同。前者是非公开发行股票，在一级市场完成交易；后者是公开市场的流通股，在二级市场进行。

­　　近期“银证保”三会已在降杠杆、去通道和禁止资金池方面达成共识，已经出台或正在酝酿相关政策，旨在重新打造针对影子银行问题的监管体系。这些新规将对银行理财资金进入股票市场产生限制，尤其是在杠杆率上的限制会更严格。但是只要在合规前提下，理财资金以优先级的方式进入股市的通道不会关闭。（详见最新一期财新周刊报道《重塑影子银行》

­　　上述政策动向更多是宏观层面的调整，如果落地到执行层面，类似“宝万之争”中宝能系这样大举通过资管计划从银行募资的做法将更困难。但是像香港媒体那样把一件无关的具体政策与遏制恶意收购挂钩，显然是想多了。（记者 董兢）