央行逆回购连续三日破千亿 预计半年末流动性风险可控

　　不必过度悲观

　　但市场人士也表示，对短期流动性不必过度悲观。应当看到，近期在流动性供求层面出现了一些积极变化。

　　首先，央行积极开展流动性调控，有助于稳定市场对中短期流动性的预期。近段时间，央行在继续倚重公开市场操作调节短期资金余缺的同时，加大了MLF、PSL等结构化或定向操作的频率，确保中短期流动性支持有力，积极引导和稳定市场预期。

　　本月初，央行即开展了2080亿元MLF操作，在提前足额冲销18日到期（顺延至20日）的1000亿元MLF之外，还释放了增量资金。与此同时，鉴于本周有MLF到期，且临近半年末，央行短期流动性投放也在发力，本周前三个交易日累计开展7天逆回购操作4300亿元，实现净投放2500亿元。

　　市场人士指出，如果跨月资金继续吃紧，不排除央行会延长逆回购期限或者再开展MLF等操作，另外，SLF操作在时刻准备着提供应急流动性支持，将有效发挥利率走廊上限的作用，确保将短期流动性波动控制在正常范围。总之，央行应对流动性时点性波动的工具和手段很多，而且其保持流动性合理充裕的态度明确，预计流动性的异常波动将被及时干预，流动性风险总体可控。

　　其次，近期跨境资金流动势头趋稳，资金流出压力下降，外汇占款降幅收窄，对流动性的不利影响亦在降低。相关数据显示，5月份银行结售汇逆差继续收窄，市场主体的购汇意愿减弱，结汇意愿增强，跨境资金流出压力继续缓解。同时，5月份央行外汇占款降幅也在继续收窄。市场人士指出，资金外流压力下降，有助于减轻市场对未来流动性的担忧，而随着外汇占款降幅收窄，央行流动性投放的效果得到增强。

　　再者，5月份财政部发文要求地方财政加快预算执行进度，压减库款规模，提高财政资金的使用效益。此举或促使财政支出提速、加速存量财政资金释放，对银行体系流动性将有正面作用。

　　最后，出于3月末的前车之鉴，机构主动加强了半年末流动性管理，各方提前应对，亦有望减轻半年末考核对流动性造成的实质性冲击。

　　市场人士指出，半年末时点渐行渐近，季节性效应和MPA考核的影响正逐渐显现，且海内外金融市场波动也带来一定的不确定性，货币市场存在波动风险，但短期流动性尚未呈现异常紧张，且考虑到包括央行在内的市场各方均有所准备，资金面平稳跨过年中时点的可能性仍然较大，无需对流动性过度悲观。记者 张勤峰