A股第三次闯关MSCI失败 对市场影响几何？

­　　北京时间15日凌晨，明晟公司宣布推迟将A股纳入MSCI新兴市场指数（什么是MSCI：一图看懂：拒绝了A股很多次的MSCI到底是什么？），A股将继续留在2017评估列表中。

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­　　根据MSCI的公告，国际投资者对中国当局为进一步开放A股市场所采取的各项措施表示肯定，并且特别指出实际权益拥有权的问题已经得到圆满解决。另一方面，大多数投资者强调，QFII额度分配和资本流动限制的相关制度进展以及交易所停牌新规的执行效果仍需要一段时间去观察；QFII 每月资本赎回不超过上一年度净资产值20%的额度限制尚存；中国交易所对涉及A股的金融产品进行预先审批的限制仍未得到有效解决。假若中国A股市场准入状况在2017年6月之前出现显著的积极进展，MSCI不排除在年度市场分类评审的例行周期之外提前公布纳入A股的可能性。

­　　A股第三次闯关MSCI失败，将会市场产生何种影响？

­　　中金公司王汉峰认为，A股未被纳入MSCI并非完全意外。考虑到并不高的预期以及即使纳入可能带来的潜在资金规模以及时间点，实际影响有限，而考虑到最近市场波动较大，且外围市场氛围较为负面，未来几周事件较多，这样的消息对A股市场情绪有短期负面影响。

­　　国金证券认为，本轮MSCI冲关未果将客观上将促使我国资本市场进一步做出相应的修补式改革，进一步完善资本项目的开放，只有符合国情的改革才能促使我国资本市场更加健康稳定的发展，对中长期资本市场建设未必是一件坏事。对市场情绪短期仍形成偏负面的影响。

­　　瑞银证券驻波士顿首席新兴市场策略师Geoffrey表示，虽然MSCI未纳入A股让人意外，但是在后市表现方面，和一年前相比，上证综指已经下跌了44%，所以虽然中国股市可能因为该决定而下跌，但下行的空间要有限得多。

­　　民生证券研究院执行院长管清友认为，从短期来看，即便A股纳入MSCI，由于初始比例较低，增量资金也会非常有限；长期随着纳入比例的提升，增量资金总量会增加，但由于时间跨度较长（海外经验来看需8-10年），增量效果也将被大大稀释。我们当以平常心看待此次结果，毕竟未来的结局是确定的，未来资本市场将会更加开放，国内国际市场互联互通将继续加速，A股纳入MSCI是早晚的事，正如我们越来越关注海外市场一样，全球投资者也越来越无法忽视A股的存在。

­　　花旗分析师表示，对MSCI三拒A股感到失望，预计短期A股投资者情绪将因此受到负面影响，因国内对A股纳入预期较境外更高；但MSCI决定未改变中国股市基本面，预测2017年6月再获纳入机会为70%。

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