龙煤集团困境：遭遇巨额亏损 上市计划无限期搁置

　　5月9日晚，黑龙江龙煤矿业控股集团有限责任公司（下称“龙煤集团”）下属七台河分公司一煤矿发生的爆炸事故，再次将人们的视线集中到这家黑龙江省属最大国有企业，同时也是东北地区规模最大煤炭企业身上。

　　矿难对于龙煤集团来说将是“雪上加霜”。在去年全年净亏损22.8亿元之后，今年一季度，龙煤集团的营业收入仅为77.1亿元，也再次创下亏损纪录，亏损增至16.22亿元。

龙煤集团

　　《第一财经日报》记者获得的一份内部资料显示，到今年一季度，龙煤集团资金链濒临断裂，应收货款增加近8亿元；同时还由于企业资信等级下降，国有四大银行已经停止向龙煤集团增加贷款。另外，本报记者也了解到，龙煤集团职工不仅降薪，并且工资也已经不能按时发放。重重困难正在考验这个老牌国企。

巨额亏损

　　2013年，龙煤集团净利润-22.8亿元，亏损金额为公司2013年末净资产的14%。对此，龙煤集团认为是“整个煤炭行业经济严重下行与历史矛盾和问题等多种因素相互叠加的结果”。

　　其中，“全国煤炭产生过剩，进口煤炭增加，需求不旺，市场竞争加剧，致使煤价连续大幅下降，销量减少，收入锐减”被龙煤集团称为亏损的直接原因。

　　而从企业内部因素来看，龙煤集团表示，首先公司产品结构对精煤生产依赖程度较高，但近期精煤价格连续的下降对公司生产经营效益冲击较大；其次，龙煤集团的矿井生产年限较长，多数矿井受地质灾害威胁较重，安全投入增多；再者，公司历史形成人员多，人工成本负担较重，加之企业承担的社会负担重，2013年支出16.3亿元。

　　然而，即便在煤炭行业发展的“黄金十年”里，龙煤集团的效益也并不尽如人意。一位不愿透露姓名的煤炭行业人士对《第一财经日报》记者表示，龙煤集团的效益始终不好，以前煤价高的时候，神华集团一吨煤赚300~400元，龙煤集团只能赚40~50元，那时还能维持盈利，但现在煤价已大幅下降，今年一季度就下降超过100元/吨，企业根本就无法承受。

　　2011年下半年，国内煤炭市场进入弱市，煤炭价格自2012年中旬开始大幅下跌。龙煤集团的经营也受到巨大冲击，净利润由2011年的8.23亿元直降为2012年的-8.32亿元。

　　“开采难度很大，导致成本很高，不像内蒙古多露天煤矿，龙煤集团的矿井都是深井，人工成本很高。如果说市场不好，煤价下跌，最倒霉的就是那些开采成本高的企业。”上述人士介绍。

　　龙煤集团下设有12个子公司，主要包括黑龙江龙煤矿业集团股份有限公司（下称“龙煤股份”），以及鸡西、鹤岗、双鸭山、七台河4个矿业集团等。在发展煤炭生产同时，还配套形成矿区铁路、机械加工、地质勘探、水电通讯、建筑建材、矸石和瓦斯发电、火工、林业等多元产业。

　　今年一季度，龙煤集团原煤产量完成1154.45万吨，同比减少95.11万吨；商品煤综合售价完成621.13元/吨，同比下降164.53元/吨。由于销量持续减少，导致库存大幅上升，截止到3月末，公司煤炭库存194.10万吨，同比增加109.31万吨。

　　实际上，在煤炭市场不景气时，比销售更难做的是货款回收。今年1~3月份，龙煤集团回款总额43.44亿元，同比减少25.31亿元；回款率83.20%，同比下降18个百分点。

　　“现在要煤款可是真难啊，一吨煤赔四五十元也得卖。”龙煤集团一位销售人员颇为无奈地表示。

沉重的人工成本

　　作为老牌国企，截止到今年一季度，龙煤集团目前在册职工24.8万人，沉重的人工成本也让企业步履维艰。龙煤集团称：“人工成本高，占支出的60%以上，全行业最高。”

　　龙煤集团七台河分公司一位工作人员孙庆华（化名）向《第一财经日报》记者介绍，集团下面4个分公司以及其他产业也亏损，工资已不能按时发放。

　　内部资料还显示，龙煤集团成立近10年，原煤产量始终维持在5200万~5400万吨的核定产能范围，几乎没有外埠资源，几乎没有新增产能，产量规模扩张不足。

　　同时，龙煤集团42个煤矿，均属于高瓦斯矿井，其中有19个煤矿存在冲击地压隐患，安全成本投入高。去年3月份鹤岗发生的两起矿难，后续影响至今难以消除。

　　不过，自2012年以来，龙煤集团的亏损幅度大幅上升，企业资信等级也已经被多家机构连续下调。这对于公司后续融资将造成负面影响。

　　去年9月5日，中债资信评估有限责任公司（下称“中债资信”）发布龙煤集团主体信用评级结果。中债资信指出，公司债务负担处于行业中等水平，近年盈利状况持续下滑且2012年起开始亏损，在行业持续低迷背景下其亏损幅度将进一步扩大，财务风险有所加大。

　　同时，中债资信还称，未来1~2年，龙煤集团资本支出规模较小，但随着亏损额的扩大，自有资金难以满足投资需求，需要加大筹资力度，即便公司暂停部分项目建设以减少资金需求，受亏损影响公司债务负担也将有所提高，各项偿债指标将进一步弱化，将公司的主体信用等级评为AA-，评级展望为负面。

　　紧接着，去年9月23日，中诚信国际也因龙煤集团连续巨额亏损、负债大幅增加以及资产负债率居高等因素，将其主体信用等级从AAA下调为AA+，评级展望为稳定；并将“龙煤集团2012年度第一期中期票据”（下称“12龙煤MTN1”）的债项信用等级从AAA下调为AA+。

　　中诚信国际高级分析师张汀表示，在煤炭行业景气度下滑的背景下，煤炭企业偿债能力显著弱化，而财务政策激进、历史负担重、成本控制能力弱的煤炭企业将面临比较大的财务风险。

　　龙煤集团2013年年报显示，12龙煤MTN1募集资金总额50亿元，已经全部用于补充流动资金和偿还银行贷款。而今年一季度，公司负债合计为600.18亿元，其中流动负债达到434.11亿元；资产负债率更是高达79.6%。