广电上市公司上半年业绩平稳 转型后期待强势翻红

­　　原标题：转型后期待强势“翻红”

­　　A股上市公司半年报已经悉数披露完毕，这一次广电上市公司又交出了怎样的成绩单呢？

­　　总体看来，影视板块（包括华谊兄弟、光线传媒、华策影视、万达院线、华录百纳、新文化、长城影视、唐德影视等）在2016年上半年取得了骄人的成绩，营业收入及净利润都实现了大幅度增长。有线电视网络板块（包括电广传媒、歌华有线、广电网络、吉视传媒、华数传媒、东方明珠、天威视讯、江苏有线、湖北广电等）也实现了稳步发展。

­　　影视板块：

­　　“精品化”效应待爆发

­　　读数据：2016年上半年，影视板块上市公司的业绩多数提升明显。8家A股主要标的中有4家营业收入增幅大于50%。其中长城影视营收增幅高达189.79%。净利润增幅方面，光线传媒、华录百纳、长城影视增长均在30%以上，其中光线传媒（291.13%）远超同类公司。

­　　影视板块的红火已经是这一两年的“惯性”，而这也与两大因素密切相关，内生方面，行业增长迅速，电影票房增速是最好的证明；外延方面，这两年影视公司纷纷通过外延并购的方式打通娱乐全产业链，带来的“并表”效应明显。就拿上半年营收增长最为“耀眼”的长城影视来说，“公司业绩的增长主要是收购东方龙辉30%股权、上海微距30%股权、上海玖明25%股权后，进一步强化了公司在广告业务板块的综合实力。报告期内公司广告业务整体实现营收5.08亿元，同比增长359.86%，极大地增强了公司整体的盈利能力”。渤海证券分析师齐艳丽表示，公司电视媒体及户外社区广告业务环节的增强有望与影视内容业务形成较为显著的协同效应，长城影视全产业链的运营已经开始运转，后续存在看点。

­　　“副业”红红火火，那么主业——影视剧又如何呢？在中金公司分析师印培看来，此次上市公司在电视剧方面的收入和净利润增速并不理想，引发了资本市场对于影视板块未来业绩增长和行业基本面的担忧。

­　　印培称，主营业绩不尽如人意的主要原因是电视剧精品化转型之后的重磅作品绝大多数都还没有确认收入，这与电视剧项目的制作周期和头部剧的播放时间窗口相关。电视剧项目从立项到播出并确认收入的周期在1.5—2年之间。2015年年初是电视剧精品化转型浪潮的起点，因此2017年将是项目落地的高峰期。从主要的电视剧公司上半年播出的情况来看，目前确认收入的作品均为精品化转型之前的旧剧。另外，暑期档是种子作品集中播出的时间，因此2016年重磅作品的收入确认将集中在2016年的下半年。