大摩预计微博2018年月活用户达4亿 上调目标价至40美元

　　摩根士丹利发布最新研究报告指出，视频和直播产品正在推动微博用户增长，预计其月活跃用户数将在2018年达到4亿。

　　摩根士丹利预计，在2015至2018财年，微博月活跃用户数的年均复合增长率为19%，而华尔街分析师预期均值为18%；同期微博月活跃用户平均营收的年均复合增长率为20%，而华尔街分析师预期均值为14%。

　　在商业化上，微博长期坚持平台战略，并加大了在视频和直播领域的投资，在这两个领域都拥有很强的商业化变现能力。预计微博的营收将有大幅增长，利润率也有提升。

　　基于上述判断，摩根士丹利维持微博“增持”评级，并将目标价从30美元大幅上调至40美元。

　　　以下为报告要点：

　　微博视频广告和直播产品推动盈利增长

　　微博在用户增长和商业化方面均有巨大的上升潜力，短视频广告和直播产品短期对营收的贡献不会很大，但长期来看潜力十足。

　　包括CTR广告主偏好调查和Facebook广告营收构成在内的一些趋势显示，全球范围内的广告主越来越关注社交媒体广告和视频广告。由于长期坚持平台战略，以及加大了在视频和直播领域的投资，微博在这两个领域都拥有很强的商业化变现能力。考虑到这些因素，我们将微博的目标股价提升了33%到40美元。

　　　流量增长与广告营收新渠道

　　我们预计微博的广告营收增长主要因为流量的上升，这是由于目前微博的广告容量和千次展示成本相对较低，而商业化开发仍在继续。我们预计微博的月活跃用户平均营收在2015至2018财年的复合增长率将达到20%，而华尔街分析师的普遍预估为14%，这是因为我们考虑到了短视频和直播产品可能带来的营收。

　　　2018年微博月活跃用户数将达到四亿

　　我们预计微博的月活跃用户数将在2018年达到四亿。此外，微博的新产品(包括短视频和直播)将在微博客服务之外扩展其用户群体。

　　　微博的股票并不贵

　　与微博的同类产品相比，微博的股票并不昂贵。我们预计微博的营收将有大幅增长，利润率也有提升。

　　　提升目标股价至40美元

　　我们将微博的目标股价提升至40美元，超过华尔街分析师预期均值(27美元)。我们相信，微博的价值会因为用户增长和单用户价值的增长而提升。

　　我们预计在2015至2018财年，月活跃用户数的年均复合增长率为19%，而华尔街分析师预期均值为18%；月活跃用户平均营收的年均复合增长率为20%，而华尔街分析师预期均值为14%。因此，我们预计微博按非美国会计准则的净利润年均复合增长率将达到79%，华尔街分析师预期均值为67%。