高盛报告：维持腾讯买入评级 目标股价不变

　　北京时间1月16日下午消息，高盛今天发布研究报告，维持腾讯股票“买入”(Buy)评级和280港元的目标股价不变。

以下为报告概要：

　　腾讯于1月14日在上海举行了首次视频营销会议，腾讯在线媒体集团主管在主题演讲中阐述了该公司的视频战略，并邀请了一线品牌广告主分享了新媒体营销经验。

　　广告主之所以青睐网络视频，是因为看好高质量的专业内容，加之网友愿意与其他用户分享有趣的视频片段。腾讯的会议让我们更加相信，该公司将在下述领域获得不错的执行效果：

　　(1)内容：腾讯正在积极扩大电视剧内容。腾讯视频2012年播放了65部热播剧，每一部的收视率都超过1亿。管理层重申将在2013年继续保持有竞争力的内容，计划每月至少独家播放一部重磅剧。

　　(2)社交：腾讯利用其社交网络优势扩大视频流量。39%的腾讯视频用户或92%通过移动设备使用腾讯视频的用户，都会与好友分享观看体验。社交效应引出了一批新颖的营销方式(例如微电影)，并反过来提升了该视频平台的活跃度和参与度。

　　今后两年，我们相信腾讯视频将带领腾讯广告业务的增长。自从2011年4月创立以来，腾讯视频已经成为有力的市场竞争者。根据易观国际的数据，该服务2012年第三季度拿下了7%的收入份额。尽管宏观经济疲软，但受益于视频业务5.47亿元人民币的贡献，我们预计腾讯2012年的广告收入将同比增长64%，高于2011年的45%。我们预计，腾讯2013至2016年间的网络视频收入将实现48%的复合年增长率，腾讯同期整体收入的复合年增长率仅为25%。

　　我们维持腾讯“买入”评级，12个月的目标股价为280港元，对应2013年的市盈率为24倍，PEG(市盈率相对盈利增长比率)为1.3倍。

　　移动商业化和电子商务投资是该公司的关键风险所在。(作者 思远）