美银美林维持携程中性评级 目标股价略上调

　　北京时间1月7日晚间消息，美银美林今日发布投资报告，维持携程股票(Nasdaq:CTRP)“中性”，将目标股价从23.50美元调高至24.30美元。

以下为报告内容概要：

　　与2012年上半年相比，2012年下半年旅游市场出现了适度反弹。但10月和11月，航班乘客数量涨幅又出现了下滑。由于竞争依旧，我们预计携程将继续面临利润率压力。由于行业环境有所好转，我们将携程2013财年和2014财年每股摊薄收益预期分别调高2%和5%，将目标股价从23.50美元调高至24.30美元。

　　2012年第四季度数据显示，整体旅游市场呈反弹之势，但还不能称为“转折点”。我们认为，携程将从线下市场赢得份额，但价格战将导致营销开支增长，以及向价格相对敏感的大众市场进军，这些将给携程带来利润率压力。我们认为，在未来几个季度内，携程利润率将逐渐恢复。我们预计，2012年第四季度和2013年第一季度，携程运营利润率将适度下滑，而2013年下半年将缓慢恢复。

旅游市场适度反弹：

　　三大航空公司数据显示，2012年下半年旅游市场较上半年有所反弹。下半年，三大航空公司乘客数量同比增长6.3%，环比增长4.3%。

优惠券促销趋于稳定：

　　我们认为，为了确保市场份额，包括携程在内的其他竞争对手将继续推行优惠券促销，但优惠力度将趋于稳定。

估值：

　　我们维持携程股票“中性”，将目标股价从23.50美元调高至24.30美元。（作者 李明）