收评：9月惨淡收官 否极或将泰来

今日上证综指开盘2368.40点，最高2377.54点，最低2348.22点，收报2359.16点，下跌6.18点，跌幅0.26%，成交461.0亿；沪市428家上涨，495家下跌。今日深证成指开盘10340.04点，最高10383.52点，最低10249.78点，收报10292.33点，上涨4.43点，涨幅0.04% ，成交366亿；深市682家上涨，711家下跌。

公开市场连续三季净投放累计1.8万亿，净投放模式或因银行流动性改善在四季度出现微调，缓释流动性压力已成为今年以来公开市场操作的首要任务。截至昨日，公开市场在今年前9个月已累计向市场净投放出1.84万亿元的资金，是去年同期的4.71倍，相当于4至5次上调准备金率所冻结的资金规模。央行持续为市场注入巨资以缓解市场的流动性，但市场对此反映冷淡，这充足的说明了市场现在的症结不在资金面上，而是在市场的信心上，若在后市市场管理层仍不能很好的解决市场投资者信心偏弱的难题，那市场将难言有所好转。

由于外围市场趋于平稳等因素，今日多头略有抄底意欲做反弹的意愿。故A股市场出现了小幅高开的趋势。其中，上证指数以2368.4点开盘，小幅高开3.05点。开盘后由于消费股的活跃等因素，大盘一度回升，最高摸至2377.54点。但可惜的是，后续跟风买盘不足，因此，大盘随之震荡走低，最低探至2348.22点。不过，毕竟酿酒食品股的回升能量尚可，因此，午市前上证指数有所震荡回稳。并以2356.48点收盘，下跌8.86点或0.37%，成交量为249.9亿元。

午后开盘，两市股指低迷运行，给人的感觉就是较平静，显示出市场观望气氛浓厚，大部分投资者又都陷入等待状态中，上午已经有一批人卖股了，预计一会两市股指将会打破低迷的态势，操作上，有打算不持股或者轻仓持股过十一的但还没减仓的不妨再等等看。

分析人士指出，今天是国庆前最后一个交易日，而一连四天内，股指日日创新低，昨日沪指收盘点位仅2365.34点，国庆红包行情基本泡汤。个股暴跌和大盘股弱市抽血令投资者的心情从恐慌到绝望，甚至有老股民宣称将清盘离场。不过，行情在绝望中产生，在犹豫中上涨。市场牛熊的普遍规律告诉我们，往往在即将反转前夕，市场会朝原有趋势做加速运动。那么，何不在黎明前的黑夜中静静等待呢。

首先，本周做空动能大大释放，许多个股遭恐慌错杀，因此在节后出现技术性反弹行情的概率是相对较大的。其次，近期前期强势股集体补跌，强势股的补跌完成意味着调整进入末期，此时即是市场最恐慌的阶段，也是大盘酝酿转机的时刻。

从中期来看，按照市场“跌久必涨”的运行规律来看，四季度的行情也不是不能期待。

自去年11月11日以来，市场经历了三波下跌，前两波分别持续了11周和9周，从7月下旬以来的连续调整已经持续了10周，市场处于较为严重的超卖状态，目前市场具有较强的超跌反弹动力。不过，外围市场高度不稳定，投资者对于美联储的决议非常失望，欧债的问题仍然没有解决的迹象，因此四季度行情比较复杂，外围的不确定和超跌反弹将同时主导市场。

券商机构也普遍认为4季度会有反弹。国泰君安证券认为流动性在4季度将确定性地出现环比改善，4季度将出现2009年7月以来最重要反弹;申银万国、华泰证券、长城证券等券商亦认为，危机正在转换，市场估值已是底部区域，四季度将震荡筑底，反弹可期。华福证券认为，A股市场亟待重树市场信心，如果有政策的提振，或许能成为扭转弱势的催化剂。

三季度经济数据将定全年经济格，而这又对A股释放了两个重大利好：

1.由于第三、四季是政策实施的有效阶段，因此第四季度中国GDP仍然会小幅回落已成定局，这说明了全年中国经济仍然能实现高速增长，并保持在9%以上。从而避免了中国经济的硬着陆。前两个季度受到重创的A股有望在实体经济的支撑下走出阴霾。

2.7月的CPI创了这两年以来的新高，而8月CPI小幅回落，9月份的CPI亦会继续小幅回落。而第四季度，随着政策调控成效的逐渐显现，CPI回落的速度将会加快，尽管不能实现温总理预期的4%，但是全年CPI5%的目标基本无悬念。而CPI的放缓对于A股来说是一个重大的利好。

尽管中国经济增速持续放缓，但由于中国政府提出的大量有力的经济刺激计划，预计今明两年中国的GDP仍会在8%至9%区间。即便全球经济二次衰退，中国只需通过加大对保障房的财政资金投入和为中小企业减税就可以"保八"。因此未来的财政和货币政策将在宏观格局不变的情况下，更偏向与内需与新兴产业，从而带给了A股长期的机构性机会。

值的注意的是，由于股指自4月份调整以来，已经维持5个多月，下跌幅度高达700点，时间和空间上都基本达到中期调整的级别，目前来看调整逐步接近尾声，四大板块股已经严重超跌、跌无可跌，后市可坚定持有！

华讯财经认为：四季度市场解禁压力主要来源于发行前股份限售流通和增发A股法人配售上市两种类型的限售股。10月解禁压力相对最小，解禁洪峰出现在12月。从全局来看，股东套现压力相对较小，对市场影响有限;铁路建设的三年黄金期一去不复返。铁路建设进入了冬天，而且，这个冬天会很漫长、很寒冷，铁路基建板块的冬天还没有过去。

后市展望：技术上看，今日大盘高开低走盘中虽有反弹，无奈节前观望气氛浓厚，难以形成合力。大盘日K线收一根小阴线，今日多空双方在低位反复争夺，股指走势也一波三折，成交量再创调整以来的地量水平，在空头集中释放做空动能后，短线或孕育技术性超跌反弹。周K和月K线均是实体中阴线，各项技术指标均是空头排列，趋势不容乐观。由于政策面尚未出现转向，资金面依旧紧张，大盘后期强弱取决于政策性利好能否出台。建议投资者继续保持观望态势，关注后期量能变化和权重股的走向，此时不宜过度悲观，也不宜盲目抄底，耐心等待市场反弹信号。