青睐成长股 关注结构性机会

　　首批10家基金公司旗下的155只基金今日率先披露了2011年半年报。展望后市，基金纷纷表示“谨慎乐观”，下半年通胀压力逐步下行的概率较大，政策和流动性或将逐步缓和，市场结构性机会可期。在具体的行业配置上，以大消费为代表的稳定成长类公司获得较多青睐。

难现系统性行情

　　目前，通胀和政策，以及国内经济形势仍是投资者情绪与市场博弈的焦点。根据已披露的半年报来看，基金大多认为下半年通胀渐趋下行概率较大，政策或将由紧转稳，经济增速存在下滑风险，难现系统性上涨行情。

　　“股市面临的宏观环境和资金环境仍偏紧，难以出现整体性投资机会。”公募“一哥”王亚伟的观点相对谨慎。其指出，下半年随着政策叠加效应的显现，CPI有望见顶回落，但幅度有限，宏观调控政策难以实质性放松。

　　嘉实策略增长基金则稍偏乐观。其认为，在付出了经济增速有所下滑和市场流动性低迷的代价后，持续严厉的紧缩政策有望在下半年开始见效，通胀增速逐步下行的概率较大。经济增长方面，政府通过对保障房、中小企业、战略新兴产业等扶持领域的定向放松，经济增速有望见底回升。由此，政策和流动性也将在“稳增长、控通胀、调结构”的均衡政策下逐步摆脱最紧点。三季度A股市场整体氛围较二季度有所好转。

　　此外，外围市场的不确定性也成为压制A股市场上升的又一因素。嘉实优质企业基金、建信核心精选基金等纷纷指出，尽管国内经济正面预期开始增加，但欧美的债务问题和美国是否推出QE3也将阶段性地影响市场情绪，股市可能仍将呈现震荡格局。

结构市看成长股

　　“我们对三季度的A股市场持谨慎乐观态度。”嘉实策略增长基金经理邵健如此表示，这也在一定程度上代表了多数基金经理的观点，并普遍看好以大消费为主的稳定成长类企业。

　　汇添富策略回报基金表示，下半年市场仍将以结构性机会为主。中长期看好食品饮料、医药、百货等大消费类行业中的优质公司。此外，看好通胀背景下资源类公司的投资机会。低估值行业也可能会有阶段性的投资机会。

　　建信核心精选基金则指出，在经历上半年的结构分化后，业绩得到确认、增长预期得到确认的中小盘股将有可能重新成为市场热点，未来操作结构上将偏向消费成长股。

　　华夏收入股票基金指出，在投资策略上将重点关注几个板块：第一，持续受益于产业升级的高端装备行业；第二，受益于居民收入增长的白酒、休闲服装、家纺、家电等品牌消费行业；第三，前期可能被误杀的高成长个股；第四，将充分利用经济的波动对周期性股票进行适当操作。

　　此外，华夏复兴股票基金也表示，在局部性结构性行情中，看好消费板块中的食品、医药、商业等行业；此外，军工、水利等主题投资可能较为活跃；再者，周期股、金融股在通胀压力缓解后可能会获得更多的相对收益。

相关新闻

基金换手率明显下降

　　半年报数据显示，由于上半年股市整体跌幅较大，10家基金公司上半年全部出现亏损，合计亏损规模达到了305.99亿元，管理资产规模较大的华夏和嘉实基金公司的上半年亏损幅度最大，分别为83.49亿元和72.01亿元。

　　此外，数据显示，各类基金今年上半年的股票换手率同比2010年上半年都有所下降，开放式基金股票平均换手率为106.01%，比2010年同期的129.24%下降了23.23个百分点，其中开放式股票基金和混合基金分别下降了33.89和12.09个百分点。此外，封闭式基金的股票换手率从107.1%微幅下降到了106.38%。

　　业内专家分析，今年上半年沪深股市总换手率略有增长，而基金的换手率却出现明显降低，表明基金在弱市中买卖股票意愿降低。