浔兴、七匹狼下调行权门槛

　　海都网—海峡都市报讯　为了留住高管，稳定管理团队，近期浔兴、七匹狼董事会相继审议通过了股权激励计划（修订稿）。值得注意的是，这些股权激励计划在修订稿中，均对高管的行权条件进行了不同程度的下调。证券人士认为，这可能与此前方案设定了过高的门槛，及近期国家货币紧缩等大环境不利影响有关，企业在应对低迷的资本市场所做出的适时调整。

营造更宽松的行权条件

　　根据公告，浔兴拉链于6月8日召开第三届董事会第二十二次会议，决定授予公司136位激励对象合计517万份股票期权（也就是修订稿），首次授权日为2011年6月8日，行权价格为11.53元。与之前的股权激励计划（草案）规定的行权价格11.73元，修订稿每股下调了两毛。

　　同样的下调举动，也发生在七匹狼。更早以前，七匹狼在实施了2010年度利润分配后，也宣布调整股票期权行权价格，调整后，行权价格由24.63元调整为24.43元。这已经是七匹狼首次公布股权激励方案后，第二次下调行权价。此前的股权激励方案（修订稿），把行权价格由24.83元（草案稿）调整为24.63元。此外，七匹狼在行权的业绩要求上，也做出了更加宽松的规定。如对于未来三年业绩的要求均以2010年业绩为基准，取消了环比增长的要求。这意味着，2010年业绩的高低将不影响七匹狼高管们的行权。这也表明企业，有意降低高管享受股权激励福利的门槛。华创证券在股票点评中认为，七匹狼市值仍有巨大提升空间，并给出了目标价39元的历史高位。6月27日七匹狼的收盘价为31.40元。

　　本土上市辅导专家、恒润国际资本有限公司董事长倪忠森也认为，上市企业将股权激励的行权条件降低，是适应现实的需要。“否则设置太高的门槛，激励方案就形同虚设，对于员工来说将失去兴趣，甚至对企业的诚意产生怀疑。”倪忠森说。

　　此外，记者还发现，所谓的股权激励对于高管的吸引力并没有那么强。这些企业在公布股权激励方案期间，都有一些高管因为个人原因离职，主动放弃股权。

梅花伞行权价倒挂 考验各方信心

　　相比浔兴、七匹狼主动下调行权价格，梅花伞依然坚持其偏高的行权价。梅花伞在6月22日召开董事会，审议通过《股票期权激励计划（草案修订稿）》、《股票期权激励计划实施考核办法》、《关于提请股东大会授权董事会办理股票期权激励相关事宜的议案》。记者发现，梅花伞本次授予的股票期权的行权价格依然高居16.9元。而6月27日，梅花伞的收盘价为14.5元，尽管比上周上涨了1元，但这一价位依然比梅花伞公布的行权价16.9元高出一截。此前业内人士担心的梅花伞“行权价与现价倒挂现象”，终于还是发生了。

　　“公司股价下挫至授予价格附近或远低于，致使现有激励对象购买限制性股票的成本大幅上升，风险加大，为公司首期股权激励计划的实施带来一定困难。”倪忠森认为，此举无疑将考验梅花伞对今后长远业绩的信心，但也可能会打击员工的信心，是一把双刃剑。不过今后梅花伞还是有机会对行权价做出适时调整。根据相关规定，股票期权有效期内发生资本公积转增股本、派发股票红利、股份拆细或缩股、配股、派息等事宜，企业可以对行权价格做相应的调整。

　　事实上，自1月7日梅花伞以高于市价推出股权激励计划后，就备受业内人士的疑虑。很多人认为，该公司设立的行权和业绩条件过于苛刻。“由于近期A股的持续走弱，令不少前期推出激励方案的公司目前股价跌破了股权激励中拟定的行权价，造成了行权困难或行权成本提高的尴尬局面，一些企业还被迫宣布终止股权激励计划。”倪忠森分析说，这种现象的出现可能迫使上市公司要么选择取消激励方案，要么踏踏实实做好业绩。

陈金兰